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金吾財(cái)訊 | 國(guó)盛證券研報(bào)指，周大福(01929)發(fā)布FY2026Q2經(jīng)營(yíng)情況公告，根據(jù)公司披露Q2集團(tuán)RSV同比增長(zhǎng)4.1%，整體表現(xiàn)符合預(yù)期。內(nèi)地：線下同店增速轉(zhuǎn)正+電商快速增長(zhǎng)，F(xiàn)Y2026Q1內(nèi)地RSV同比增長(zhǎng)3%。該機(jī)構(gòu)判斷線下同店的改善主要受益于以下方面：1）金價(jià)大幅上漲直接帶動(dòng)金飾售價(jià)走高。2）剔除價(jià)格因素后，內(nèi)地同店銷量同比下降8.6%，降幅對(duì)比Q1也有收窄。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公司FY2026營(yíng)收增長(zhǎng)3%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)32%。全年來看受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，公司終端改善態(tài)勢(shì)有望持續(xù)，當(dāng)前該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公司全年?duì)I收增長(zhǎng)3%左右。業(yè)績(jī)層面來看，綜合考慮產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及金價(jià)上漲的因素，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公司FY2026歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%至78億港元。該機(jī)構(gòu)指，公司作為珠寶首飾行業(yè)龍頭，渠道端重視單店運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)品端優(yōu)化設(shè)計(jì)，同時(shí)重視消費(fèi)者觸達(dá)，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公司FY2026-2028歸母凈利潤(rùn)為78.06/88.30/98.78億港元，對(duì)應(yīng)FY2026PE為21倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。