上市公司年報(bào)解析 “連鎖火鍋第一股”呷哺呷哺發(fā)布盈利預(yù)警 “連鎖火鍋第一股”呷哺呷哺(00520.HK)日前發(fā)布盈利預(yù)警公告稱，2021年關(guān)閉了230家門店，預(yù)計(jì)2021年凈虧損人民幣2.75億元至2.95億元。這是其上市以來的首次年度虧損。

2021年凈虧損約2.75億元至2.95億元

首次年度虧損

華商報(bào)記者查詢呷哺呷哺的公告看到，呷哺呷哺日前對外發(fā)布盈利預(yù)警公告稱，預(yù)期2021年收入約為61.5億元，同比增長約13%;2021年凈虧損約2.75億元至2.95億元，上年同期凈利潤1149萬元。值得注意的是，這也是其上市7年多以來的首次年度虧損。

對于凈虧損的原因，呷哺呷哺在公告中表示：主要原因包括全年關(guān)閉約230家餐廳導(dǎo)致的長期資產(chǎn)一次性虧損;因?yàn)椴糠植蛷d經(jīng)營業(yè)績下滑而導(dǎo)致的計(jì)提減值虧損，合計(jì)約2.2億元;以及2021年部分地區(qū)餐廳仍然受疫情影響，無法充分營業(yè)。這份業(yè)績預(yù)告也引發(fā)不少投資者熱議。

資料顯示，呷哺呷哺1998年在北京創(chuàng)立，2014年于香港上市。華商報(bào)記者在萬得數(shù)據(jù)平臺查詢發(fā)現(xiàn)，呷哺呷哺餐飲管理(中國)控股有限公司自稱，由北至南覆蓋中國19個省份、118個城市以及3個直轄市，開設(shè)直營餐廳超千家，服務(wù)顧客超過1億人次，是中國十大火鍋品牌及中國餐飲百強(qiáng)企業(yè)之一。2014年，企業(yè)在香港上市，被稱為“連鎖火鍋第一股”。

在呷哺呷哺公布“盈利預(yù)警”之后，其股價一度下跌超過13%，隨后連續(xù)兩日繼續(xù)大跌，近三個交易日出現(xiàn)反彈，截至3月18日收盤，其股價報(bào)3.9港元，距2021年內(nèi)約27港元/股的歷史高價跌去超80%。

西安交通大學(xué)管理學(xué)院特聘教授仝鐵漢分析，一般情況下，造成企業(yè)營收、利潤沒有同步增長的原因可能有：一是企業(yè)因處置長期資產(chǎn)而產(chǎn)生的損失，以及計(jì)提減值損失造成的，如處置長期股權(quán)投資、因資產(chǎn)貶值而計(jì)提大額資產(chǎn)減值等;二是雖然營業(yè)收入增長了，但收入增速低于企業(yè)的成本和費(fèi)用的增長速度，造成利潤下降甚至虧損;三是收入結(jié)構(gòu)方面，如果毛利率低甚至負(fù)毛利產(chǎn)品在收入中占比過大，也會導(dǎo)致收入增長但利潤下降。

財(cái)經(jīng)評論人士肖磊在接受華商報(bào)記者采訪時分析，疫情對于很多行業(yè)都造成了比較大的影響，比如餐飲業(yè)，呷哺呷哺作為線下餐飲品牌的代表更不例外。

西安朝陽門外一門店已關(guān)門

有店面曾被處罰

呷哺呷哺在西安門店的經(jīng)營狀況如何?3月17日上午，華商報(bào)記者來到灞橋區(qū)世博大道呷哺呷哺門店進(jìn)行走訪，門店位于砂之船奧萊四層，記者發(fā)現(xiàn)餐飲區(qū)域桌椅凳子擺放整齊，門店暫時沒有顧客，記者向門店旁邊其他店的一位工作人員了解后得知，可能是因?yàn)橐咔榉揽?，?dǎo)致最近顧客稀少。記者拿到了門店的一份菜單，上面有“點(diǎn)套餐，送奶茶”“新菜單、更超值”“會員儲值、好禮不斷”等字樣。華商報(bào)記者在這里停留了15分鐘左右，仍然沒有看到顧客。

位于西安益田假日五樓的呷哺呷哺門店在幾大外賣平臺上消費(fèi)者留言較多。3月20日下午，華商報(bào)記者來到朝陽門外的益田假日綜合體，在五樓沒有找到呷哺呷哺門店。據(jù)商超內(nèi)相關(guān)工作人員介紹，該店已經(jīng)關(guān)門了，現(xiàn)在呷哺呷哺那個地方已經(jīng)是另外一家餐飲品牌了。記者又通過導(dǎo)航軟件和大眾點(diǎn)評進(jìn)行搜索，都顯示這家門店已經(jīng)關(guān)門。

在呷哺呷哺用餐，消費(fèi)者的體驗(yàn)怎么樣?華商報(bào)記者在大眾點(diǎn)評上面查看了消費(fèi)者對呷哺呷哺的評價。一位網(wǎng)友在呷哺呷哺momopark店用餐后評論：“菜量太少，3個人吃了200多，還沒有吃飽”;另有網(wǎng)友認(rèn)為“菜品、肉類性價比太低，幾片牛肉30多元，鍋底真的不好吃”;還有評論反映“套餐折扣不劃算”“不值菜單上標(biāo)的價格”和“菜品觀感較差”等。

“我感覺味道還不錯，但是有點(diǎn)貴。”西安90后市民周女士表示，半年前去呷哺呷哺小寨附近的一家店里吃火鍋，4個人花了300多元。

華商報(bào)記者注意到，呷哺呷哺在西安的門店曾有被處罰的案例。2021年8月，西安市碑林區(qū)市場監(jiān)督管理局發(fā)布了《西安市碑林區(qū)市場監(jiān)督管理局關(guān)于對呷哺呷哺餐飲管理有限公司西安第八分店經(jīng)營使用不合格盤子核查處置情況的報(bào)告》。其中提到，呷哺呷哺餐飲管理有限公司西安第八分店，2021年5月10日使用的盤子經(jīng)西安市市場監(jiān)督管理局檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)論為不合格。目前，經(jīng)市監(jiān)局復(fù)查，該店已將食品相關(guān)產(chǎn)品清洗消毒方面存在的問題整改到位。

很難構(gòu)筑起自己產(chǎn)品的護(hù)城河

“小火鍋”效仿者眾多

有業(yè)內(nèi)人士表示，部分城市散發(fā)疫情，導(dǎo)致呷哺呷哺虧損可以理解。但從“連鎖火鍋第一股”到虧損2個多億，應(yīng)該有深層原因。

呷哺呷哺業(yè)績的下跌，是現(xiàn)實(shí)中危機(jī)的反映。西安一家餐飲企業(yè)從業(yè)者陳蘇(化名)分析，呷哺呷哺出現(xiàn)這樣的虧損可能與公司的人事變動與發(fā)展規(guī)劃有關(guān)。2021年4月，呷哺呷哺旗下品牌湊湊的CEO張振緯離職;5月，呷哺呷哺CEO趙怡被免職。隨后，趙怡和公司多次發(fā)生口水戰(zhàn)。

呷哺呷哺創(chuàng)始人、董事長賀光啟重新上任CEO，他在回歸后將注意力首先放在“止損”這一環(huán)。此前，呷哺呷哺在選址、管理等層面上違背了其“大眾消費(fèi)為主”的定位，從而導(dǎo)致虧損;賀光啟表示，企業(yè)在2022年將謹(jǐn)慎拓張，inxiabuxiabu品牌和門店也將陸續(xù)全面退出市場。新的品牌戰(zhàn)略布局能否成功，還有待在時間中進(jìn)一步驗(yàn)證。

呷哺呷哺還曾遭遇食品安全投訴。華商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，2018年9月，有消費(fèi)者投訴稱在山東濰坊一家呷哺呷哺門店吃出老鼠。隨后，濰坊市奎文區(qū)市場監(jiān)管局責(zé)令涉事門店停業(yè)整改、立案處罰。

財(cái)經(jīng)評論人士江瀚分析，虧損原因可能與呷哺呷哺品牌逐步老化、容易被模仿有關(guān)，其小火鍋產(chǎn)品很難構(gòu)筑起自己的護(hù)城河。近年來，市場上效仿“小火鍋”者眾多，而呷哺呷哺自身年輕時尚的小火鍋不再炫酷、不再成為招牌和優(yōu)勢了。

除了財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，呷哺呷哺的翻臺率出現(xiàn)下滑。呷哺呷哺2020年的翻臺率為2.3，較2019年的2.6有所下滑。集團(tuán)旗下的另一火鍋品牌“湊湊”的翻臺率也由2019年的2.9降至2020年的2.5。呷哺呷哺翻臺率下降一方面是疫情的影響，一方面可能是其產(chǎn)品吸引力降低。

“從需求端看，呷哺呷哺面臨著‘年輕化品牌已不再年輕’的問題。呷哺呷哺曾經(jīng)的核心用戶群是大學(xué)生，如今這一批年輕人已經(jīng)成家立業(yè)，沒時間或者沒意愿去吃小火鍋，而現(xiàn)在的年輕人物質(zhì)條件更好，未必鐘情小火鍋這種形式。”江瀚表示。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對華商報(bào)記者分析，呷哺呷哺目前的策略、品質(zhì)保障、開店定位以及選址都存在較大的問題。關(guān)這么多店有虧損是必然的，但是這屬于一次性虧損，經(jīng)過調(diào)整優(yōu)化整合，在2022年整個虧損面應(yīng)該會收窄。

火鍋行業(yè)競爭激烈

呷哺呷哺戰(zhàn)略布局趨向謹(jǐn)慎

呷哺呷哺關(guān)閉200多家門店背后，反映出我國火鍋行業(yè)競爭之激烈。目前，我國火鍋企業(yè)超40萬家，成都和重慶最多。越來越多的火鍋品牌進(jìn)入小火鍋市場，對于呷哺呷哺來說是不小的挑戰(zhàn)。

企查查數(shù)據(jù)顯示，目前我國現(xiàn)存“火鍋”相關(guān)企業(yè)共42.88萬家。從企業(yè)省份分布來看，四川省以5.71萬家企業(yè)超過其他省份，其次是山東省、河南省。從城市分布來看，火鍋企業(yè)排名前三的城市是成都、重慶、西安，分別有企業(yè)1.93萬家、1.61萬家、0.75萬家。

呷哺呷哺在其公告中表示，將持續(xù)密切關(guān)注市場狀況，視餐廳經(jīng)營情況及時調(diào)整組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)策略，同時將采取多項(xiàng)措施增加餐廳運(yùn)營收入和控制各項(xiàng)經(jīng)營成本，突破經(jīng)營瓶頸。此外，為繼續(xù)提升品牌影響力及降低費(fèi)用率，在2022年度新開門店選址將更加審慎，計(jì)劃展店約156家。

肖磊分析，從公告表述看戰(zhàn)略偏于謹(jǐn)慎，可能會在各區(qū)域采取不同的經(jīng)營方式。比如，關(guān)閉一些效益不理想、選址不合適的門店，從而輕裝上陣，但目前疫情暫未結(jié)束，實(shí)際效果仍需觀察。

還有說法稱，“湊湊”將成為呷哺呷哺“第二增長曲線”。2020年呷哺呷哺整體營收同比下降9.53%，其中呷哺呷哺火鍋收入同比下降25.9%，但湊湊收入同比增長40.3%。2021年上半年，湊湊營收已超11億元，與去年同期相比，增長了將近一倍，已經(jīng)占到呷哺呷哺集團(tuán)總收入超36%。

面對疫情，海底撈、小龍坎等火鍋界的龍頭企業(yè)都在轉(zhuǎn)型布局，在“自熱小火鍋”“自熱米飯”等方便食品領(lǐng)域開花結(jié)果。雖然呷哺呷哺已經(jīng)開始布局團(tuán)餐市場，線上的性價比甚至超過了線下，有消費(fèi)者表示“進(jìn)店不如點(diǎn)外賣”。在疫情之下“取消堂食”等規(guī)定之下，呷哺呷哺的應(yīng)對措施相對緩慢，“外賣”產(chǎn)品和包裝形式似乎跟不上如今消費(fèi)者“多快好省”的外賣消費(fèi)模式。

肖磊表示，從市場環(huán)境與行業(yè)競爭來看，火鍋市場可謂“群雄逐鹿”甚至內(nèi)卷。不管資本市場如何估值，對呷哺呷哺這樣的實(shí)體店來說，賽道競爭和比拼，終究還要落到質(zhì)量和性價比上。