淬火見真金。疫情整體好轉(zhuǎn)后經(jīng)濟復(fù)蘇，新基建全面啟動，加上紫光集團戰(zhàn)略布局的勢能釋放，紫光股份(000938.SZ)正逆勢迎來業(yè)績爆發(fā)期。

這家ICT設(shè)備龍頭公司也是領(lǐng)先的全產(chǎn)業(yè)鏈云網(wǎng)設(shè)備及服務(wù)提供商，昨天(6月16日)披露的半年業(yè)績預(yù)告顯示，經(jīng)歷了一季度受疫情影響的短暫業(yè)績下滑后，今年二季度，紫光股份已經(jīng)快速恢復(fù)增長，業(yè)績指標(biāo)全面向好。

紫光股份預(yù)計，2020年上半年營收區(qū)間為229億-251億，同期凈利區(qū)間為8.46億-9.15億。以此推算，今年二季度，紫光股份營收約129億-151億，同比增長21%-43%;凈利約5.94億-6.63億，同比大增25%-40%。

紫光股份在二季度業(yè)績大幅增長，主要原因在于各產(chǎn)品線業(yè)務(wù)在疫情后恢復(fù)，在政務(wù)、電信、金融、交通、醫(yī)療等行業(yè)及智慧城市、云計算等領(lǐng)域的多個重點項目陸續(xù)交付。

值得一提的是，經(jīng)過黑天鵝事件考驗，紫光股份的硬核實力得以集中體現(xiàn)。繼過去兩年業(yè)績穩(wěn)步提升后，紫光股份最新季度的各項指標(biāo)都進入了全面向好的階段。

受二季度業(yè)績推動，紫光股份今年上半年預(yù)計扣非后凈利7.17億-7.76億，同比增幅20-30%，遠高于同期預(yù)計凈利增幅(0%-8%)，也高于去年8%左右的凈利增幅。這意味著紫光股份的高增長是實際業(yè)務(wù)的真實、優(yōu)質(zhì)增長。

最近，《福布斯》最新發(fā)布的2020年度“全球上市公司2000強”榜單中，紫光股份以74億美元銷售額、77億美元總資產(chǎn)和121億美元市值，再次上榜，位列榜單第1663名，較上年排名大幅度上升219位。

5G+AI 紫光股份全面升級

紫光股份旗下新華三起家于高端路由器、交換機、服務(wù)器等產(chǎn)品——是國內(nèi)的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭，現(xiàn)經(jīng)過多年整合和協(xié)同發(fā)展、高效經(jīng)營，加上5G、云計算和AI融合帶來的科技創(chuàng)新機遇，紫光股份和新華三已經(jīng)進入加速增長軌道。

2019年，新華三實現(xiàn)營收322億、歸母凈利26億，為紫光股份貢獻了約60%的收入以及絕大部分利潤。紫光股份的“數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)”主要由新華三提供，是毛利率超過30%的高毛利業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)的營收增幅在2019年達到33%。

IDC報告顯示，新華三的產(chǎn)品和解決方案在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)多個關(guān)鍵領(lǐng)域名列前茅。2019年，新華三在“超融合”市場占據(jù)21%的市場份額，在企業(yè)級WLAN中國市場份額第一，占據(jù)31.0%的市場份額，在企業(yè)網(wǎng)交換機、路由器、存儲、安全硬件等領(lǐng)域均處于領(lǐng)先位置。在政府、互聯(lián)網(wǎng)、運營商、制造、金融等優(yōu)勢行業(yè)繼續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。今年一季度受疫情影響，中國x86服務(wù)器市場和企業(yè)級存儲市場銷售額均出現(xiàn)整體下滑，但新華三依然保持穩(wěn)定增長，其中，x86服務(wù)器銷售額和出貨量均位列中國市場三甲，企業(yè)級存儲市場銷售額占比穩(wěn)居第二。

近年來，5G技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，以及云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)的融合，帶來了龐大的市場新需求。紫光股份順應(yīng)客戶的數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢，通過新華三等子公司在上述技術(shù)領(lǐng)域提前布局，實現(xiàn)從傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備到“云與智能”的全面升級，在市場中占據(jù)了領(lǐng)先身位。

從2019年起至今，紫光股份圍繞5G和AI不斷明確定位、升級戰(zhàn)略，先后提出“數(shù)字大腦”計劃、“AI in All”戰(zhàn)略，在云計算基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品中全面植入AI技術(shù)，為客戶打造數(shù)字大腦核心引擎“云與智能平臺”。

此外，紫光股份還將與在母公司紫光集團層面新成立的云與智能事業(yè)群協(xié)同共同作戰(zhàn)，拓展市場。該事業(yè)群整合了新華三、紫光云、紫光華智、紫光軟件等不同主體的業(yè)務(wù)，通過組織保障，以全棧智能、全域覆蓋和全場景應(yīng)用賦能行業(yè)客戶的數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。

值得注意的是，紫光股份在運營商市場正加速滲透，拓寬了高毛利、高增長的空間。

隨著5G技術(shù)的逐漸成熟，國內(nèi)運營商集體面臨著重新組網(wǎng)需求，2020年開始進入加速部署階段。最近兩年，憑借著深厚的技術(shù)和行業(yè)經(jīng)驗積累，新華三在運營商5G網(wǎng)絡(luò)市場已經(jīng)不斷告捷。

2020年以來，紫光股份和新華三先后中標(biāo)中國聯(lián)通(4.910,0.01,0.20%)智能城域網(wǎng)集采，總體份額位列前三，還以70%份額入圍中國移動2019-2020年高端路由器、高端交換機集采。而且根據(jù)統(tǒng)計，近年來紫光股份在運營商重大標(biāo)段中中標(biāo)份額逐漸提升。這也說明，新華三的技術(shù)實力、自研產(chǎn)品已經(jīng)得到運營商等客戶的高度認可，在運營商市場已經(jīng)成為實力雄厚的綜合供應(yīng)商。

強勢增長紫光股份打開想象空間

5G、云計算和AI是“新基建”的基石。今年，新基建全面啟動，作為云計算基礎(chǔ)設(shè)施和行業(yè)智能應(yīng)用服務(wù)的領(lǐng)先者，紫光股份迎來了新的發(fā)展風(fēng)口。

紫光股份最新的業(yè)績已經(jīng)開始體現(xiàn)“新基建”的貢獻。目前，紫光股份還在持續(xù)提升在政務(wù)云、金融云、交通云、融媒云、電信云等領(lǐng)域的市場地位，并且在運營商市場和海外市場積極擴張，預(yù)計將進一步推動相關(guān)市場份額和業(yè)績的提升。

為進一步增強實力，迎接“新基建”浪潮，紫光股份今年以來還加速推動定增、引入戰(zhàn)略投資者。

前不久，紫光股份宣布了120億定增計劃，用于投入開發(fā)云計算平臺、5G芯片以及智能工廠等。120億的定增無疑是大手筆，可以推動紫光股份在云計算和5G行業(yè)應(yīng)用的戰(zhàn)略布局，特別是5G芯片的加速，并將進一步提升新華三和紫光股份的技術(shù)和產(chǎn)品實力。

為引入戰(zhàn)略投資者，紫光股份間接控股股東紫光集團擬轉(zhuǎn)讓17%股權(quán)。戰(zhàn)略投資者進入后，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的同時，將為紫光股份的戰(zhàn)略升級帶來更多資源。

6月初，紫光集團已表示將引入重慶兩江產(chǎn)業(yè)集團作為戰(zhàn)略股東。中銀國際證券分析認為，重慶兩江新區(qū)的地方資源優(yōu)勢，有助于加快拓展政務(wù)、云計算、智慧城市等業(yè)務(wù)，推動上半年發(fā)布的升級版“數(shù)字大腦計劃2020”。

華西證券(10.520,0.03,0.29%)研報認為，紫光股份旗下新華三承上啟下，紫光生態(tài)閉環(huán)作用凸顯，受益于紫光集團多元資源：新華三憑借紫光股份作為“云網(wǎng)戰(zhàn)略”執(zhí)行者的核心地位，更好把握大紫光生態(tài)包括存儲芯片等在內(nèi)的關(guān)鍵器件資源，同時利用“數(shù)字大腦”計劃協(xié)助紫光云快速擴張，從而帶動設(shè)備需求增長，形成紫光生態(tài)閉環(huán)。

就在發(fā)稿前不久，紫光股份發(fā)布了《關(guān)于控股股東承諾不通過證券交易系統(tǒng)減持公司股票的公告》，簡單理解就是：紫光不再在二級市場減持紫光股份股票了。這說明紫光從去年開始的“去杠桿、降負債、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)”舉措奏效，現(xiàn)在已經(jīng)妥善處理好各項債務(wù)問題，穩(wěn)健的母公司有利于紫光股份發(fā)揮高價值。

作為紫光集團從芯到云產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)之一，紫光股份還將依托紫光集團的芯片企業(yè)能力，比如說已經(jīng)成功研發(fā)128層閃存的長江存儲，以獲得更好的產(chǎn)品優(yōu)勢。此前，新華三就已經(jīng)宣布成功地將3DNAND芯片產(chǎn)品融入服務(wù)器產(chǎn)品之中，這可以進一步加速其服務(wù)器的自主創(chuàng)新之路。

依托紫光集團在芯片、云網(wǎng)的長遠布局，迎接企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及新基建的加速，紫光股份的業(yè)績成長性更加確定，毫無疑問將迎來業(yè)績爆發(fā)式增長周期。