3萬(wàn)億市場(chǎng)容量的水果零售行業(yè)，有望誕生第一家上市公司。

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，已在6月1日接收關(guān)于深圳百果園實(shí)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“百果園”)的《股份有限公司境外首次公開發(fā)行股份(包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式)審批》材料，這標(biāo)志著百果園正式啟動(dòng)上市工作，并把目的地選在境外。在此之前，百果園的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手鮮豐水果也已啟動(dòng)上市，并在2020年4月完成A股上市第一期輔導(dǎo)工作。

對(duì)于百果園而言，4年前制定的“2020年開1萬(wàn)家店、年銷售額400億元”的目標(biāo)，至今仍未實(shí)現(xiàn)。截至2019年底，該品牌在全國(guó)擁有4303家門店。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，要完成萬(wàn)店計(jì)劃難度頗大，在短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)張，供應(yīng)鏈難以承載，其他資源也難以匹配。與此同時(shí)，疫情加劇了不確定性，新生代電商平臺(tái)正在切走市場(chǎng)蛋糕，行業(yè)供應(yīng)鏈痛點(diǎn)并未得到妥善解決。包括百果園在內(nèi)的水果零售企業(yè)，仍然需要直面上述問(wèn)題。

對(duì)于百果園和鮮豐水果而言，奪得“中國(guó)水果零售第一股”稱號(hào)或許并不重要，如何在登陸資本市場(chǎng)后，還能保持快速平穩(wěn)發(fā)展，才是上述企業(yè)需要思考的問(wèn)題。

角逐資本市場(chǎng)

根據(jù)公開信息，百果園只是表示在境外IPO，具體地點(diǎn)并未透露。《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者致電百果園，對(duì)方表示以證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息為準(zhǔn)。在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來(lái)，選擇境外IPO，可能是因?yàn)樯鲜虚T檻較低，整體綜合成本較低。

但是，國(guó)內(nèi)水果零售行業(yè)在資本賽道的角逐，因百果園啟動(dòng)境外IPO正式拉開。今年4月，百果園“最強(qiáng)對(duì)手”鮮豐水果已完成A股上市第一期輔導(dǎo)工作，此后需經(jīng)歷申報(bào)、股票發(fā)行及上市階段，才算完成A股上市流程，預(yù)計(jì)到2021年6月才能完成全部輔導(dǎo)。

在此之前，兩者均獲得多輪融資。2015年9月，百果園宣布完成A輪融資，總金額4億元。2017年，鮮豐水果也完成A輪融資，具體金額未公布。至2018年1月，百果園和鮮豐水果幾乎同步拋出B輪融資信息。

其中，百果園的投資方中包括中金智德、中植資本、中金匯融、基石資本、源碼資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、深創(chuàng)投等。百果園創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)余惠勇公開透露，百果園的估值在該次B輪融資前已達(dá)到85億元。根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)在6月2日發(fā)布的2019年連鎖百?gòu)?qiáng)銷售榜單顯示，截至2019年底，百果園門店數(shù)量為4303家，營(yíng)收為131.31億元，形成了采購(gòu)、物流、品牌運(yùn)營(yíng)、門店零售的完整鏈條。

鮮豐水果也不甘落后，早在該公司創(chuàng)業(yè)20周年紀(jì)念日的2017年圣誕節(jié)，其創(chuàng)始人韓樹人表示，要將鮮豐水果打造成中國(guó)水果零售第一股。截至2019年底，鮮豐水果擁有門店1850家，營(yíng)收56.04億元。

事實(shí)上，上述兩家企業(yè)均處于行業(yè)前列。2019年3月前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《生鮮企業(yè)排行榜》顯示，其中百果園位居龍頭，鮮豐水果排名第三。另外，鮮豐水果主要以北方市場(chǎng)為主，而百果園主要以南方市場(chǎng)，定位相對(duì)高端。

不過(guò)，選擇境外上市也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。宋清輝提到，從規(guī)則上講，如果企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，在境外上市面臨著集體訴訟風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同比而言，國(guó)內(nèi)處罰相較寬松一些。除此之外，接近百果園的業(yè)內(nèi)人士向記者提到，百果園選擇在境外上市，或遭遇中概股審核標(biāo)準(zhǔn)提高的風(fēng)險(xiǎn)。自瑞幸之后，中概股在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及后續(xù)盈利能力方面審核力度都會(huì)比之前嚴(yán)格。

“國(guó)內(nèi)上市監(jiān)管趨嚴(yán)，IPO審查流程有點(diǎn)漫長(zhǎng)。若選擇境外上市溢價(jià)可能會(huì)高些，程序相對(duì)簡(jiǎn)單，但是選擇境外上市需要慎重，特別要注重內(nèi)部財(cái)務(wù)及內(nèi)部團(tuán)隊(duì)管理。”上述業(yè)內(nèi)人士談道。

萬(wàn)店計(jì)劃背后的搶食者

在2018年開放特許加盟業(yè)務(wù)的百果園盈利迅速發(fā)展，目前百果園在80多個(gè)城市擁有4300余家門店。只是從目前看，距其在2016年提出的“2020年1萬(wàn)家店、年銷售額達(dá)400億”的目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。如果要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，在今年下半年，百果園需要平均每個(gè)月開1000家門店。

不可否認(rèn)的是，突如其來(lái)的疫情直接影響了百果園的擴(kuò)張。但該公司董事長(zhǎng)余惠勇曾表示，“萬(wàn)店計(jì)劃沒(méi)有變化，目前很難預(yù)料疫情對(duì)實(shí)體的影響會(huì)持續(xù)多久。今年百果園有兩點(diǎn)不會(huì)變，一是絕對(duì)會(huì)發(fā)展;二是絕對(duì)會(huì)盈利。”

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，從速度和質(zhì)量?jī)蓚€(gè)維度來(lái)看，萬(wàn)店計(jì)劃很難實(shí)現(xiàn)，雖然開放加盟制度可能對(duì)開店的速度有所幫助，但是要完成近6000家門店是不容易的，另外百果園定位比較高端，資源上也很難匹配。除此之外，其供應(yīng)鏈也難以去承載，從中長(zhǎng)期戰(zhàn)略來(lái)看，盲目擴(kuò)張肯定會(huì)對(duì)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)很大隱患。

零售業(yè)管理專家胡春才認(rèn)為，百果園以加盟為主，鮮豐水果以直營(yíng)為主。百果園的發(fā)展歷程更長(zhǎng)，通過(guò)加盟的方式發(fā)展更快。但是鮮豐水果直營(yíng)模式打通后，爆發(fā)力不容小覷。

與此同時(shí)，新生代電商正在蠶食水果零售行業(yè)的市場(chǎng)蛋糕。疫情使得水果銷售大規(guī)模從線下轉(zhuǎn)移到線上，讓實(shí)體水果渠道分流不少。百果園在疫情期間，推出生鮮品牌“百果心享”，與盒馬鮮生、每日優(yōu)鮮、京東到家等電商平臺(tái)搶占生鮮新零售市場(chǎng)。

事實(shí)上，百果園一直深耕線下。生鮮從業(yè)者孫先生表示，百果園面臨整個(gè)生鮮新零售所面對(duì)的挑戰(zhàn)，即建立有效的商品物流配送系統(tǒng)，能不能高效地處理線上訂單，以及優(yōu)化商品配送順序和配送路線依然是判斷生鮮電商運(yùn)營(yíng)是否成功的指標(biāo)。

在朱丹蓬看來(lái)，生鮮電商對(duì)百果園造成的沖擊很大，后者沒(méi)有到家服務(wù)，與客戶的黏性相對(duì)來(lái)說(shuō)就低一些。僅從服務(wù)體系上看，百果園并無(wú)非常強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力以及絕對(duì)的上游話語(yǔ)權(quán)。

供應(yīng)鏈痛點(diǎn)難解

在行業(yè)人士孫先生看來(lái)，3萬(wàn)億市場(chǎng)容量的水果零售行業(yè)仍未出現(xiàn)一家上市公司，與這一領(lǐng)域的特殊性有關(guān)。水果很難做到標(biāo)準(zhǔn)化是行業(yè)最大痛點(diǎn)，而生鮮行業(yè)比拼的就是供應(yīng)鏈能力。

多位業(yè)內(nèi)人士提到，水果零售行業(yè)對(duì)儲(chǔ)存、運(yùn)輸要求條件較高，目前大部分企業(yè)采用的供應(yīng)鏈仍然是傳統(tǒng)模式，水果品類在冷鏈運(yùn)輸成本及耗損率等方面有諸多問(wèn)題難以控制，這也成為包括百果園在內(nèi)的水果零售商們的共同難題。

胡春才也向記者表示，目前水果行業(yè)的業(yè)態(tài)是專賣店形式，其難點(diǎn)在于供應(yīng)鏈的掌控能力。“百果園以線下為主，其難點(diǎn)主要是對(duì)門店的掌控。目前國(guó)外水果行業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)向精品化，基地、商品甜度、質(zhì)量指標(biāo)都已實(shí)行高標(biāo)準(zhǔn)化，但目前國(guó)內(nèi)離標(biāo)品還差得很遠(yuǎn)，所以線下門店主要還是靠門店員工的服務(wù)技巧。”胡春才說(shuō)。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2018年我國(guó)在果蔬品類上的冷藏流通率只有15%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的90%，我國(guó)在果蔬品類上的損耗率為15%，是同期發(fā)達(dá)國(guó)家的三倍。

一位水果行業(yè)從業(yè)者向記者提到，水果品類在冷鏈運(yùn)輸成本及耗損率等方面有諸多問(wèn)題難以控制。水果零售行業(yè)對(duì)上游資源的掌控是非常重要的，不僅能夠獲得具有競(jìng)爭(zhēng)力的差異性的商品，還有價(jià)格成本上的優(yōu)勢(shì)。而目前國(guó)內(nèi)上游種植方面果蔬種植的地域性明顯，導(dǎo)致供應(yīng)端分散，終端零售采購(gòu)困難，冷鏈物流中間環(huán)節(jié)多、長(zhǎng)途運(yùn)輸損耗高。

上述特殊性使得水果生鮮行業(yè)舉步維艱，《2018年中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品電商發(fā)展報(bào)告》顯示，中國(guó)生鮮市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)數(shù)萬(wàn)億元，但生鮮電商滲透率不到3%。2019年京東、盒馬、超級(jí)物種、小象、呆蘿卜等都被迫緊急剎車，面臨關(guān)店調(diào)整、甚至是關(guān)門倒閉的危機(jī)。

不過(guò)疫情的發(fā)生讓線上水果業(yè)務(wù)有了階段性的升溫，據(jù)了解，百果園在疫情期間實(shí)現(xiàn)了整體自營(yíng)電商增長(zhǎng)2.5倍，小程序訂單增長(zhǎng)5倍以上，很大程度上彌補(bǔ)了線下門店的銷售損失，呈現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。只是這一增長(zhǎng)是契機(jī)降臨還是曇花一現(xiàn)很難下定論。

“疫情時(shí)期線上業(yè)務(wù)平臺(tái)確實(shí)吸引了新客戶，但這更多是特殊時(shí)期催生的。總體來(lái)說(shuō)，線上對(duì)百果園類的企業(yè)影響不大，因?yàn)楝F(xiàn)在很多水果零售企業(yè)擴(kuò)張速度都很快，毛利率可達(dá)到35%左右，像一般的便利店也只能達(dá)到28%，預(yù)計(jì)未來(lái)水果行業(yè)的趨勢(shì)將是以線下實(shí)體為主，線上電商平臺(tái)為輔。”胡春才說(shuō)。

朱丹蓬認(rèn)為，水果行業(yè)橫跨了第一、二、三產(chǎn)業(yè)，三個(gè)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該如何很好地融合，如何整合資源和提升效率，這些都對(duì)水果行業(yè)提出了更高的挑戰(zhàn)和要求。“百果園也并不是奪得了水果零售第一股就可以高枕無(wú)憂，后續(xù)表現(xiàn)還是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。”朱丹蓬進(jìn)一步表示。(實(shí)習(xí)記者 于海霞 記者 李向磊 )