6月15日，上市剛滿(mǎn)月的新產(chǎn)業(yè)(300832.SZ)發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，成為創(chuàng)業(yè)板首家“嘗鮮”第二類(lèi)限制性股票進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的公司。這也是注冊(cè)制下，創(chuàng)業(yè)板公司首次將持股5%以上股東納入股權(quán)激勵(lì)名單。

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革進(jìn)入實(shí)操階段，存量公司也開(kāi)始積極行動(dòng)起來(lái)。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，此次創(chuàng)業(yè)板改革最大的特色即是存量市場(chǎng)改革，因此在改革安排上既要充分借鑒科創(chuàng)板的有益經(jīng)驗(yàn)，也要兼顧存量市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況。

業(yè)內(nèi)人士也表示，此次將創(chuàng)業(yè)板作為存量資本市場(chǎng)改革的橋頭堡，將為未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步國(guó)際化、市場(chǎng)化打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，未來(lái)將有更多創(chuàng)業(yè)板上市公司采用更靈活的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

“制度福利”兌現(xiàn)

6月15日，新產(chǎn)業(yè)發(fā)布《2020年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)》，擬向激勵(lì)對(duì)象授予總計(jì)608萬(wàn)股，約占公司股本總額 41160萬(wàn)股的1.48%。授予價(jià)格是每股79.57元，為6月15日公司交易均價(jià)的 50%。

該草案采用了“第一類(lèi)限制性股票+第二類(lèi)限制性股票”的復(fù)合工具，這次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革下，首例運(yùn)用第二類(lèi)限制性股票的股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐。

所謂第一類(lèi)限制性股票，是指激勵(lì)對(duì)象以授予價(jià)格出資獲得的公司股票，在滿(mǎn)足解鎖條件后即可自由出售。第二類(lèi)限制性股票無(wú)需提前出資，激勵(lì)對(duì)象在滿(mǎn)足獲益條件后，便可以用授予價(jià)格出資獲得公司股票，限售期后可自由交易。若公司不設(shè)置限售期，激勵(lì)對(duì)象完成股份登記后即可按相關(guān)規(guī)定出售。

據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》，南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，第二類(lèi)限制性股票是制度創(chuàng)新，既有股票期權(quán)不用提前出資的優(yōu)點(diǎn)，又與第一類(lèi)限制性股票同樣，具有價(jià)格優(yōu)惠的特點(diǎn)，可算是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的“制度福利”，給了創(chuàng)業(yè)板公司更多的自主空間，便于凝聚人才。

從草案來(lái)看，新產(chǎn)業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃不僅打破了要求激勵(lì)對(duì)象即時(shí)出資的原有限制，還突破了持股5%以上股東不能參與激勵(lì)的老約束。這有賴(lài)于創(chuàng)業(yè)板新規(guī)放寬股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍，允許持股5%以上股東成為激勵(lì)對(duì)象。

深交所在此次創(chuàng)業(yè)板改革中還提升了股權(quán)激勵(lì)比例上限，從10%升至20%;允許限制性股票授予價(jià)格低于市場(chǎng)參考價(jià)的50%;公司在滿(mǎn)足相應(yīng)獲益條件后，將授予股份分次登記至激勵(lì)對(duì)象名下，突破了60日內(nèi)完成授予登記的限制。獲益條件包含12個(gè)月以上任職期限的，實(shí)際授予權(quán)益登記后可不再設(shè)置限售期，突破了現(xiàn)有的“一次授予、分期解鎖”限制。

市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度全面優(yōu)化

此次創(chuàng)業(yè)板改革在堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向的基礎(chǔ)上，在試點(diǎn)注冊(cè)制的同時(shí)，綜合推進(jìn)了發(fā)行承銷(xiāo)、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市等一系列基礎(chǔ)制度改革。

據(jù)《上海證券報(bào)》，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，作為存量市場(chǎng)改革，創(chuàng)業(yè)板改革要充分尊重投資者的權(quán)益和交易習(xí)慣，還要統(tǒng)籌考慮到增強(qiáng)制度包容性，因此對(duì)投資者的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力提出了更高要求。

長(zhǎng)城證券首席策略分析師汪毅認(rèn)為，隨著創(chuàng)業(yè)板改革延伸至存量市場(chǎng)，資本市場(chǎng)改革也逐步進(jìn)入了“深水區(qū)”。中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛也認(rèn)為，涉及存量市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)板改革將更為復(fù)雜，需要妥善處理存量和增量的關(guān)系，有序做好在審項(xiàng)目過(guò)渡平移，以及投資者適當(dāng)性管理的銜接。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首次將“增量+存量”改革同步推進(jìn)，深交所將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)部署要求，把握好新舊規(guī)則銜接，平穩(wěn)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革，不斷完善存量市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，為下一步全市場(chǎng)推進(jìn)注冊(cè)制改革積累經(jīng)驗(yàn)。

創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會(huì)凸顯

據(jù)《澎湃新聞》，海富通量化投資部投資經(jīng)理石恒哲表示，從投資端看，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)盈利和成長(zhǎng)性的自發(fā)分層，業(yè)績(jī)確定性更高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)更加受到追捧。同時(shí)，隨著注冊(cè)制推行，打新基金也是市場(chǎng)較為關(guān)注的熱點(diǎn)。“從目前公布的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制相關(guān)細(xì)則來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板吸取了科創(chuàng)板的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，網(wǎng)下發(fā)行比例從過(guò)去10%提高到50%-70%，略低于科創(chuàng)板的比例，A類(lèi)投資者仍然是優(yōu)先配售對(duì)象，一些指數(shù)量化增強(qiáng)產(chǎn)品和偏股型產(chǎn)品都有望受益。”

君弘投資董事長(zhǎng)肖猛同時(shí)表示，本次創(chuàng)業(yè)板的改革力度和進(jìn)度都超預(yù)期，可以稱(chēng)之為創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板以來(lái)最重大的制度紅利，因此需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板參與者高度重視本次改革帶來(lái)的的投資機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板自2019年開(kāi)始，便是結(jié)構(gòu)性行情的領(lǐng)頭羊，后續(xù)的進(jìn)一步改革，將繼續(xù)決定行情的高度和深度。

乾明資產(chǎn)基金經(jīng)理白易更是指出，創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)將領(lǐng)跑各大指數(shù)，指數(shù)有望沖擊3000點(diǎn)。首先，全市場(chǎng)資金量能不足的情況下，小盤(pán)股更受到市場(chǎng)資金的青睞。其次，目前行情看好的科技股多數(shù)都在創(chuàng)業(yè)板。再次，隨著創(chuàng)業(yè)板漲跌幅的擴(kuò)大，將刺激市場(chǎng)游資資金流入。

“不過(guò)，需要投資者注意的是，創(chuàng)業(yè)板未來(lái)的分化也會(huì)更加嚴(yán)重，業(yè)績(jī)優(yōu)良的個(gè)股會(huì)出現(xiàn)小牛市行情，業(yè)績(jī)差的股會(huì)越來(lái)越受到拋棄。”白易建議創(chuàng)業(yè)板投資者，可重點(diǎn)關(guān)注受益注冊(cè)制改革的券商板塊，以及科技股中業(yè)績(jī)優(yōu)良的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股。

雷根基金總經(jīng)理李金龍也指出，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后，創(chuàng)業(yè)板股票兩極分化會(huì)比較嚴(yán)重，好的股票會(huì)越來(lái)越好，不受關(guān)注的股票流動(dòng)性會(huì)變差。但是在注冊(cè)制初期，市場(chǎng)可能會(huì)有一些炒作情緒，因此短期會(huì)利好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。