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“量子計(jì)算、具身智能等熱門(mén)賽道吸收了大量資本，明星企業(yè)被不斷追捧，甚至出現(xiàn)‘按月融資’的現(xiàn)象。”4月23日，毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿在由投中信息舉辦的“第20屆中國(guó)投資年會(huì)”上表示。

應(yīng)文祿表示，其在投資一線(xiàn)，明顯感覺(jué)到一個(gè)現(xiàn)象：很多項(xiàng)目的底層產(chǎn)品和技術(shù)并沒(méi)有太大變化，但融資節(jié)奏和估值卻在快速異化。不少創(chuàng)業(yè)企業(yè)在本輪融資時(shí)，就已經(jīng)預(yù)設(shè)好了下一輪由哪些機(jī)構(gòu)接盤(pán)、什么估值。

“資產(chǎn)端幾乎進(jìn)入了癲狂狀態(tài)。很多投資機(jī)構(gòu)在搶項(xiàng)目，基本放棄了曾經(jīng)堅(jiān)守的基本盡調(diào)要求——深入談判條款、審慎評(píng)估條件，只要能拿到份額，對(duì)熱門(mén)賽道、熱門(mén)項(xiàng)目生怕錯(cuò)過(guò)。”應(yīng)文祿稱(chēng)。 

應(yīng)文祿的感受是，當(dāng)下資本對(duì)于熱門(mén)賽道的追捧讓其回想起互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的某些賽道：百團(tuán)大戰(zhàn)、共享單車(chē)、在線(xiàn)教育……

背后的原因是什么？應(yīng)文祿稱(chēng)，2025年GPU企業(yè)以“摩爾線(xiàn)程”等為代表上市后估值快速飛漲，大量對(duì)標(biāo)企業(yè)認(rèn)為自己也能復(fù)制這種路徑。再加上政策推動(dòng)、資金涌入、二級(jí)市場(chǎng)映射，一旦進(jìn)入“國(guó)家戰(zhàn)略”或“中美競(jìng)爭(zhēng)”的熱門(mén)賽道，估值便一飛沖天。

對(duì)于該狂熱狀態(tài)，應(yīng)文祿提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，有風(fēng)起時(shí)，必有花謝時(shí)。作為投資一線(xiàn)的老兵，越是火熱的時(shí)候，越需要一份冷靜。

談及回歸創(chuàng)投的本質(zhì)，他認(rèn)為，投資最終投的是三個(gè)東西：技術(shù)、產(chǎn)品、人。做企業(yè)絕不是產(chǎn)品做出來(lái)、技術(shù)突破了就能成功，那只是要素之一。 創(chuàng)業(yè)者能否裂變?yōu)槠髽I(yè)家，還有很長(zhǎng)的路要走。所以，對(duì)企業(yè)家的考驗(yàn)至關(guān)重要。最終能夠穿越周期的，一定是那些能夠持續(xù)成長(zhǎng)的、真正優(yōu)秀的企業(yè)家。

“有人在熱浪中狂歡，有人在冷風(fēng)中堅(jiān)守。最終留下來(lái)的，一定是那些穿越泡沫、不為恐慌所左右，把根基扎在產(chǎn)業(yè)里的投資者。風(fēng)來(lái)了，不必過(guò)度興奮；風(fēng)停了，也無(wú)需過(guò)度緊張。根扎得深，就不怕風(fēng)如何吹?！睉?yīng)文祿稱(chēng)。