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金吾財訊|國海證券發(fā)布研報指，統(tǒng)一企業(yè)中國(00220.HK)2026H1實現(xiàn)營業(yè)總收入173.2億元，同比增長1.4%；歸母凈利潤14.0億元，同比增長9.0%，利潤增速快于收入增速。收入端，食品/飲料/其他業(yè)務(wù)收入分別同比+4.7%/-0.3%/+2.2%。食品業(yè)務(wù)中方便面持續(xù)拓新，湯達(dá)人“豚骨口味”大單品實現(xiàn)穩(wěn)健增長；飲料業(yè)務(wù)收入略有下滑，系短期天氣擾動所致，其中茶飲料/果汁/奶茶分別同比-3.5%/-5.5%/+7.3%，茉莉奶綠成為奶茶第二增長曲線；其他產(chǎn)品深化渠道客戶合作，針對會員店、零食量販進(jìn)行產(chǎn)品定制。盈利能力方面，2026H1毛利率為35.0%，同比提升0.7個百分點，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級所致。費用端，貨折促銷、資產(chǎn)折舊、運輸費用等較去年同期有所增長，銷售費率同比提升，管理費率持續(xù)優(yōu)化。食品/飲料/其他業(yè)務(wù)利潤率分別同比+1.0pct/+0.1pct/-1.8pct，整體歸母凈利率同比提升0.6pct至8.1%，盈利中樞提升。展望下半年，方便面或?qū)⒗^續(xù)圍繞性價比打造產(chǎn)品，湯達(dá)人豚骨拉面預(yù)計保持增長；飲料業(yè)務(wù)將繼續(xù)深耕渠道，茉莉奶綠作為第二增長曲線進(jìn)一步深化品牌運營；利潤端有望在穩(wěn)健運營基礎(chǔ)上優(yōu)化運營效率，抬升凈利率水平。國海證券首次覆蓋統(tǒng)一企業(yè)中國，給予“買入”評級，預(yù)計公司2026-2028年營業(yè)收入分別為336/351/366億元，同比分別增長6%/5%/4%；歸母凈利潤分別為22/23/25億元，同比分別增長7%/5%/6%。風(fēng)險提示方面，研報指出需關(guān)注新品推廣不及預(yù)期、原材料成本大幅上漲、行業(yè)競爭加劇、消費需求變化、渠道風(fēng)險、宏觀消費疲軟、匯率波動及茶飲和方便面賽道競品價格戰(zhàn)等。