上市僅5年，熱衷多元化、曾一度風光無限的河南科迪乳業(yè)已在風雨中飄搖。拖欠奶農(nóng)款項，其控股股東科迪集團非經(jīng)營性占用公司資金余額高達18.65億元的資金迷局以及違規(guī)擔保、多起訴訟等使該公司陷入惡性循環(huán)。

控股股東占用公司資金被實施風險警示

作為起源于河南省商丘市虞城縣的地方乳企，ST科迪(002770.SZ)成立于2005年，于2015年6月30日正式在深交所掛牌上市。同年，該公司旗下的一款“小白奶”產(chǎn)品風靡一時，并將科迪乳業(yè)的知名度迅速打響。但自2019年起，負面消息不絕于耳，其中有媒體報道稱科迪乳業(yè)自2017年12月開始拖欠奶農(nóng)奶款，涉及河南、山東、山西、天津、河北、江蘇、安徽等全國各地上千戶奶農(nóng)，總計金額大約1億多元。報道顯示，奶農(nóng)代表曾多次向公司討要欠款，均遭推諉。

除了奶農(nóng)被拖欠奶款，科迪乳業(yè)還被曝拖欠工人工資，多地經(jīng)銷商均反映遭遇缺貨問題。自2018年6月起，曾兩次被科迪乳業(yè)收購股權(quán)的科迪速凍也被曝出停工。2019年8月3日、8月5日，科迪乳業(yè)先后兩次收到監(jiān)管部門關(guān)注函，被要求就拖欠奶農(nóng)款項、貨幣資金是否受限、員工討薪等事項進行核查并說明相關(guān)情況。2019年8月16日，科迪乳業(yè)因涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。

也正是因控股股東科迪食品集團股份有限公司(以下簡稱：“科迪集團”)存在非經(jīng)營性占用公司資金的情形，自2020年6月29日起，該公司被實施其他風險警示，簡稱由“科迪乳業(yè)”變更為“ST科迪”。隨即該公司股價也應(yīng)聲落地，連續(xù)4天打至跌停板，截至2020年7月2日上午，收盤價為2.23元/股。

對此，乳業(yè)高級分析師宋亮在接受環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)采訪時指出：“科迪乳業(yè)的問題綜合來說就是缺錢，因為缺錢帶來了誠信問題，所以該公司資金鏈緊張。其次，由于之前出事造成了渠道商對于科迪的誠信產(chǎn)生質(zhì)疑，大家都不愿意拿取科迪的貨品，那么這就造成其業(yè)績進一步下滑。業(yè)績下滑，所以就又會造成資金更緊張，這就形成了一個惡性循環(huán)。再者，就是科迪乳業(yè)的財務(wù)和相關(guān)的資金拆借問題不夠透明，擔保等問題嚴重。”

2019年年報顯示，控股股東科迪集團(科迪集團持有科迪乳業(yè)48469萬股股份，占總股本44.27%股份，是科迪乳業(yè)第一大股東，上市公司實際控制人為張清海、許秀云)存在非經(jīng)營性占用公司資金的情形。截至2019年年底，科迪集團占用的科迪乳業(yè)其他應(yīng)收款的累計發(fā)生額高達66.57億元，當年累計償還發(fā)生金額47.92億元。科迪乳業(yè)在2020年6月24日《關(guān)于公司股票實施其他風險警示的公告》中表示，截至本公告披露日，公司控股股東非經(jīng)營性占用公司資金余額為18.65億元，占公司最近一個年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)的118.26%。

與此同時，2019年上市公司對外總擔保金額為2.77億元，占公司凈資產(chǎn)的比例17.58%。其中科迪乳業(yè)涉及違規(guī)擔保事項8起，擔保金額合計2.72億元，占公司凈資產(chǎn)的比例為17.26%，擔保對象包括控股股東科迪食品集團、實控人張清海、河南省科迪面業(yè)有限責任公司、商丘市科苑牧業(yè)有限公司、河南科迪大磨坊食品有限公司、河南科迪速凍食品、馬強等11個自然人。

上述行為顯然已違反法律規(guī)定，觸碰了監(jiān)管紅線。中聞律師事務(wù)所沈宗斌律師在接受環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)采訪時指出：“根據(jù)《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》)(以下簡稱《通知》)相關(guān)法律規(guī)定，上市公司不得以有償或無償?shù)夭鸾韫镜馁Y金，直接或間接地提供給控股股東及其他關(guān)聯(lián)方使用。另外，上市公司不得為控股股東及本公司持股百分之五十以下的其他關(guān)聯(lián)方、任何非法人單位或個人提供擔保。涉及上市公司控股股東占用非經(jīng)營性資金及對外違規(guī)擔?？赡艹袚呢熑伟ǎ?、上市公司及其董事、監(jiān)事、經(jīng)理等高級管理人員違反上述《通知》規(guī)定，中國證監(jiān)會將責令整改，依法予以處罰，并自發(fā)現(xiàn)上市公司存在違反本《通知》規(guī)定行為起12個月內(nèi)不受理其再融資申請。2、上市公司控股股東控股股東違反上述《通知》規(guī)定或不及時清償違規(guī)占用上市公司資金的，中國證監(jiān)會不受理其公開發(fā)行證券的申請或其他審批事項，并將其資信不良記錄向國資委、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會和有關(guān)地方政府通報。3、非國有控股股東直接負責的主管人員和直接責任人非國有控股股東直接負責的主管人員和直接責任人違反上述《通知》規(guī)定的，給上市公司造成損失或嚴重損害其他股東利益的，應(yīng)負賠償責任，并由相關(guān)部門依法處罰。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責任。”

2019年年報顯示，科迪乳業(yè)遭遇的重大訴訟總計18起，涉案金額17308.4萬元，截至2019年底均在和解或執(zhí)行中，債務(wù)均仍處于未履行完畢狀態(tài)?？频先闃I(yè)控股股東科迪集團已被列入失信被執(zhí)行人名單。另外，控股股東科迪集團持有的4.845億股(占總持股比例99.96%)和實際控制人張清海持有的462.84萬股股票均處于質(zhì)押凍結(jié)狀態(tài)。

對此，年審機構(gòu)亞太(集團)會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)(簡稱“亞太審計”)對公司2019年度財報出具了保留意見的審計報告，形成保留意見的基礎(chǔ)包括：公司對科迪集團的其他應(yīng)收款未計提壞賬準備，對該款項的可收回性存在疑慮;報告期末公司存在對外擔保及法律訴訟或仲裁事項，無法判斷公司是否需要承擔損失及損失金額，是否存在其他未披露的該類事項及對財報的影響;證監(jiān)會調(diào)查尚未有最終結(jié)論，無法判斷立案調(diào)查結(jié)果對公司財報可能產(chǎn)生的影響;公司無法按時償付到期債務(wù)，部分銀行賬戶被凍結(jié)，部分資產(chǎn)被凍結(jié)查封，審計機構(gòu)對公司持續(xù)經(jīng)營能力不確定性存在疑慮等。

公司業(yè)績出現(xiàn)下滑

危機已蔓延至科迪乳業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。從業(yè)績報表來看，該公司自2019年三季度起，凈利潤同比下滑69.70%。2019年，科迪乳業(yè)業(yè)績出現(xiàn)虧損。其中，全年實現(xiàn)營業(yè)收入5.66億元，同比減少55.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.75億元，同比降低235.51%?？频先闃I(yè)2020年一季度的業(yè)績表現(xiàn)同樣糟糕。據(jù)2020年一季報顯示，科迪乳業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入5770.78萬元，比上年同期的2.90億元下降80.10%;歸母凈利潤為-4094.64萬元，比上年同期的2997.92萬元下降236.58%。

公司各大區(qū)域市場全線潰敗。作為科迪乳業(yè)的大本營，2019年，河南地區(qū)營收為2.61億元，較2018年的5.61億元同比減少53.48%;山東地區(qū)營收為9019.7萬元，較2018年的3.34億元同比減少72.99%;安徽地區(qū)分別實現(xiàn)營收2907.50萬元同比減少66.20%;江蘇地區(qū)實現(xiàn)營收1220.25萬元同比減少72.37%。

同時該公司現(xiàn)金流也出現(xiàn)較大問題，2019年其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入6.33億元，同比大幅下降61.20%;年末貨幣資金余額為2675.75萬元，較2018年年末的16.72億元減少16.44億元，同比減少98.40%。

另外，環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，科迪乳業(yè)上市5年以來的銷售毛利率逐年呈現(xiàn)下滑趨勢。據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)，該公司銷售毛利率在2015年最高，為35.49%,2016年為31.58%,2017年為25.96%,2018年為24.77%,2019年為-0.1956%,2020年一季度數(shù)據(jù)顯示為-6.37%。

對于經(jīng)營情況，科迪乳業(yè)在2019年總體發(fā)展狀況報告中表示，隨著經(jīng)濟發(fā)展和消費升級，乳業(yè)場競爭激烈發(fā)展現(xiàn)狀，對公司產(chǎn)品水平及管理能力的提升提出更高需求，同時國內(nèi)經(jīng)濟形勢及金融監(jiān)管政策發(fā)生較大變化，使得公司融資面臨外部環(huán)境持續(xù)變動的諸多挑戰(zhàn)，在業(yè)務(wù)經(jīng)營上也遭遇了更多不確定性。隨著場流動性波動加劇，公司融資渠道受阻，資金成本上升，對公司2019年經(jīng)營產(chǎn)生影響較大。

業(yè)內(nèi)資深研究人士在接受環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)采訪時分析認為：“實際上，有關(guān)科迪乳業(yè)的負面?zhèn)髀勛匀ツ觊_始就頻頻出現(xiàn)，公司也因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查，股價更是與大勢形成背離走勢，2019年股價持續(xù)下滑。不過結(jié)合今年4月初公司股價連續(xù)大漲以及目前借助年報披露主動承認控股股東非經(jīng)營占用公司資金營造利空來看，一方面或許是因為公司對此已經(jīng)有了相應(yīng)的應(yīng)對措施，另一方面也不排除部分資金已經(jīng)基本套現(xiàn)出逃。在政策監(jiān)管不斷趨嚴的影響下，上市公司違法違規(guī)成本變高，基本面差、弄虛作假、違法違規(guī)等行為終究會被市場淘汰，就算此次‘利空’最后能夠平穩(wěn)度過，但從公司基本面來說，經(jīng)營質(zhì)量不佳，成長性不強也不符合當前市場資金的偏好點。”

對于科迪乳業(yè)控股股東科迪集團大額占用公司資金、違規(guī)擔保、公司業(yè)績下滑以及目前的經(jīng)營情況等，環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)書面致函科迪乳業(yè)證券部，但截至發(fā)稿，尚未有任何回復。(記者 劉曉旭)