交易所公開(kāi)點(diǎn)名、重點(diǎn)監(jiān)控，也阻止不了橫河轉(zhuǎn)債大漲，今天起終于停牌核查。

截至4月20日收盤(pán)，橫河轉(zhuǎn)債5個(gè)交易日暴漲135%，期間交易所發(fā)布問(wèn)詢函、正股公司發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告、深交所明確表示將重點(diǎn)監(jiān)控，可橫河轉(zhuǎn)債還是漲幅“傲人”，價(jià)格嚴(yán)重偏離正股價(jià)格。

今年3月中下旬，市場(chǎng)資金利用可轉(zhuǎn)債“t+0”和不限制漲跌幅的交易規(guī)則對(duì)個(gè)券進(jìn)行了一輪瘋狂炒作，之后兩大交易所其發(fā)聲，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的炒作才有所降溫。

近期，隨著權(quán)益市場(chǎng)的回暖，可轉(zhuǎn)債炒作苗頭再次被點(diǎn)燃。而橫河轉(zhuǎn)債的異常暴漲和超高換手率最為突出，引來(lái)監(jiān)管關(guān)注。

橫河轉(zhuǎn)債大漲21%

今日起停牌核查

4月20日，可轉(zhuǎn)債板塊勢(shì)頭不減。截至收盤(pán)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.34%，超七成可轉(zhuǎn)債收漲。

其中，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債午后持續(xù)拉升，收漲41.4%，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率由前一交易日的63.79%升至130.58%，換手率達(dá)22倍以上。盛路轉(zhuǎn)債收漲25.79%，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率約115.98%。

此前暴漲并被監(jiān)管“點(diǎn)名”重點(diǎn)監(jiān)控的橫河轉(zhuǎn)債依然大漲。橫河轉(zhuǎn)債高開(kāi)9.66%，開(kāi)盤(pán)3分鐘內(nèi)漲幅快速拉升至24%左右，橫盤(pán)一段時(shí)間后再度被拉升，盤(pán)中一度漲超32%，最高觸及302.72元/漲。

午后該轉(zhuǎn)債保持在高位一段時(shí)間后，隨著收盤(pán)時(shí)間漸近開(kāi)始遭遇拋壓，漲幅一度回落至13%左右，最終收?qǐng)?bào)278元/漲，漲幅21.46%，僅次于藍(lán)盾轉(zhuǎn)債和盛路轉(zhuǎn)債，全天成交額39.62億元。

值得一提的是，橫河轉(zhuǎn)債換手率達(dá)到36.6倍，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率超263.57%。相較而言，其換手率與轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均為全市場(chǎng)最高。263.57%的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率意味著，如果實(shí)施轉(zhuǎn)股，正股大約需要15個(gè)以上的漲停后，轉(zhuǎn)股才可能獲利。

4月20日晚間，橫河轉(zhuǎn)債正股橫河模具橫河發(fā)布停牌公告。

公告稱，公司可轉(zhuǎn)債近期交易價(jià)格波動(dòng)較大，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票及可轉(zhuǎn)債4月21日開(kāi)市起停牌，公司將就近期二級(jí)市場(chǎng)交易的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行必要的核查，待披露核查結(jié)果后復(fù)牌。

公開(kāi)資料顯示，橫河模具主要業(yè)務(wù)為家電、LED燈具、工業(yè)部件、衛(wèi)生潔具、醫(yī)療器械部件等精密塑料模具的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、注塑成型及部件組裝。

5

轉(zhuǎn)債價(jià)格嚴(yán)重脫離正股

橫河轉(zhuǎn)債的本輪暴漲行情是從4月14日啟動(dòng)的。

如果從4月13日118.3張的收盤(pán)價(jià)算起，截至4月20日收盤(pán)，橫河轉(zhuǎn)債5個(gè)交易日大漲135%，是同期漲幅最大的一只可轉(zhuǎn)債。

與此前相比，橫河轉(zhuǎn)債成交也異常放大，5個(gè)交易日日均成交額高達(dá)27.76億元，日均換手率接超30倍，而此前十個(gè)交易日不到10倍。此外，該轉(zhuǎn)債價(jià)格波動(dòng)也大幅增加，5個(gè)交易日日均振幅高達(dá)35%以上，其中4月14日振幅最大，達(dá)到64.23%。

事實(shí)上，目前橫河轉(zhuǎn)債的價(jià)格已嚴(yán)重偏離內(nèi)在價(jià)值。

按橫河轉(zhuǎn)債最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，橫河轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)為263.57%，轉(zhuǎn)債溢價(jià)率227.22%。這意味著，如果以若以278元的最新價(jià)格買(mǎi)入橫河轉(zhuǎn)債，進(jìn)行轉(zhuǎn)股將大幅虧損。

而在其暴漲135%的最近五個(gè)交易日，正股走勢(shì)十分平淡。4月14日至20日，橫河模具從6.98元/股漲至7.05/股，漲幅僅1%。此外，換手率和振幅也未像轉(zhuǎn)債一樣出現(xiàn)顯著放大。

監(jiān)管密切關(guān)注擋不住大漲

深交所公開(kāi)點(diǎn)名

橫河轉(zhuǎn)債是近期漲幅最驚人的一只轉(zhuǎn)債，其暴漲行情、價(jià)格波動(dòng)和超高換手率，也引起了監(jiān)管的持續(xù)關(guān)注。

4月14日橫河轉(zhuǎn)債大漲60.52%。深交所向橫河模具下發(fā)關(guān)注函，要求公司就可轉(zhuǎn)債大幅上漲情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

次日，橫河模具回復(fù)交易所問(wèn)詢函稱，通常情況下，同行業(yè)上市公司股票價(jià)格與其可轉(zhuǎn)債價(jià)格高度正相關(guān)，且不存在超高溢價(jià)率的情況。橫河轉(zhuǎn)債的價(jià)格已嚴(yán)重脫離與公司股價(jià)之間的關(guān)聯(lián)，主要系公司可轉(zhuǎn)債流通量較小，可轉(zhuǎn)債價(jià)格易被市場(chǎng)資金影響。”

此外，橫河模具還對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況加以說(shuō)明。公司表示，受疫情影響2020年第一季度營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降了30%，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已恢復(fù)至正常水平，但境外疫情仍未得到有效控制，對(duì)公司部分下游客戶及消費(fèi)市場(chǎng)造成較大沖擊。

在回復(fù)深交所的監(jiān)管函中，橫河模具還表示，在3月16日，公司披露了公司子公司經(jīng)營(yíng)范圍變更的公告，全資子公司寧波海德欣汽車(chē)電器經(jīng)營(yíng)范圍增加了日用口罩(非醫(yī)用)生產(chǎn)、日用口罩(非醫(yī)用)銷(xiāo)售。因規(guī)模有限，該業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)不構(gòu)成重大影響。

而這份關(guān)注函并未阻止橫河模具的大漲，4月15日橫河轉(zhuǎn)債又漲了8.64%，當(dāng)日換手率高達(dá)25.8倍。4月15日盤(pán)后，橫河模具再度發(fā)布可轉(zhuǎn)債交易波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，表示橫河轉(zhuǎn)債價(jià)格已嚴(yán)重脫離與公司股價(jià)之間的關(guān)聯(lián)，提醒投資者注意交易風(fēng)險(xiǎn)。

4月16日，橫河轉(zhuǎn)債高開(kāi)7.69%，但此后一路走低，最終收跌8.14%。但僅隔一天，橫河轉(zhuǎn)債便再次大漲。

4月17日，橫河轉(zhuǎn)債盤(pán)中最高觸及288.88元，漲超50%，最終收漲20.78%。當(dāng)日中午，橫河模具再次發(fā)布了可轉(zhuǎn)債交易波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

4月17日晚間，深交所發(fā)布消息稱，對(duì)近期漲幅和換手率異常的“橫河轉(zhuǎn)債”持續(xù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，并及時(shí)采取監(jiān)管措施。

權(quán)益市場(chǎng)反彈

游資炒作可轉(zhuǎn)債卷土重來(lái)

事實(shí)上，3月中下旬，可轉(zhuǎn)債展開(kāi)過(guò)一輪瘋狂行情，幾乎每天都有漲幅超過(guò)40%的可轉(zhuǎn)債債券，不少轉(zhuǎn)債價(jià)格坐上“過(guò)山車(chē)”。

泰晶轉(zhuǎn)債曾連續(xù)兩個(gè)交易日因漲幅過(guò)大被上交所兩次臨時(shí)停牌，兩個(gè)交易日價(jià)格大漲近130%。可轉(zhuǎn)債換手率最高達(dá)到近100倍，日換手次數(shù)在20次以上的可轉(zhuǎn)債比比皆是。

3月16日，新天轉(zhuǎn)債單日暴漲超90%;3月17日，模塑轉(zhuǎn)債單日上漲41.80%;3月18日，泰晶轉(zhuǎn)債單日上漲65.28%;3月19日，橫河轉(zhuǎn)債單日上漲72.04%;3月20日，凱發(fā)轉(zhuǎn)債大漲62.88%。

可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的火爆態(tài)勢(shì)，一度也引起監(jiān)管的關(guān)注，3月20日，滬深交易所均發(fā)布公告表示，將轉(zhuǎn)債交易情況納入重點(diǎn)監(jiān)控，對(duì)于異常交易行為及時(shí)采取監(jiān)管措施。

3月23日，可轉(zhuǎn)債迎來(lái)大跌潮，9個(gè)可轉(zhuǎn)債價(jià)格下跌超過(guò)20%，其中模塑轉(zhuǎn)債、凱發(fā)轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債下跌超過(guò)30%。伴隨價(jià)格下跌，成交量也快速下降，該9只可轉(zhuǎn)債交易額從上個(gè)交易日的155億元，下降到64億元。其中橫河轉(zhuǎn)債交易額從15億元下降到不到3億元。

但二季度以來(lái)，A股市場(chǎng)企穩(wěn)，大盤(pán)重回2800點(diǎn)上方。權(quán)益市場(chǎng)開(kāi)啟反彈的同時(shí)，市場(chǎng)熱度和情緒回暖，轉(zhuǎn)債也整體小幅上漲，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)再度火熱起來(lái)。

有分析稱，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)過(guò)熱的主要原因是游資的過(guò)度炒作。之前是由于前期疫情口罩相關(guān)的部分正股連續(xù)漲停，然后帶動(dòng)轉(zhuǎn)債大漲。游資開(kāi)始利用轉(zhuǎn)債日內(nèi)T+0的交易制度，對(duì)一些低評(píng)級(jí)的小轉(zhuǎn)債進(jìn)行炒作，期間半導(dǎo)體、光刻膠等行情相繼上演。

一方面，由于轉(zhuǎn)債采用的是日內(nèi)T+0的交易制度，且日內(nèi)沒(méi)有手續(xù)費(fèi);另一方面，深交所方面也沒(méi)有轉(zhuǎn)債熔斷機(jī)制，在漲幅達(dá)到20%時(shí)會(huì)停牌30分鐘;漲幅達(dá)到30%時(shí)會(huì)停牌到下午14:57。

需要注意的是，目前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)不論是存量規(guī)模還是增量規(guī)模都處于歷史最高水平。同時(shí)隨著機(jī)構(gòu)投資者2019年大比例增持，更多的資金入場(chǎng)、更高的溢價(jià)令可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率很高。一旦觸發(fā)強(qiáng)贖，轉(zhuǎn)債價(jià)格向正股價(jià)格靠攏，高價(jià)買(mǎi)入的可轉(zhuǎn)債將帶來(lái)巨額虧損。