“之前有收到監(jiān)管部門的窗口指導。目前已開始制定結(jié)構(gòu)性存款壓降計劃，之后這部分資金應該會用其他負債資金予以替代。”某股份制銀行北京分行內(nèi)部人士對《金融時報》記者透露。

今年以來，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模和增速明顯反彈，至4月末達到歷史峰值，其背后的套利問題、業(yè)務亂象再度引起監(jiān)管部門關注。北京銀保監(jiān)局6月12日下發(fā)《關于結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務風險提示的通知》要求，年內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務增長過快的銀行(轄內(nèi))，應切實采取有力措施，逐月壓降本行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，在2020年末，將總量控制在監(jiān)管政策要求的范圍之內(nèi)。

此外，《金融時報》記者也從多家中小銀行獲悉，近期已有部分銀行收到監(jiān)管部門窗口指導，被要求于今年年底前將結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模壓降至去年年末的三分之二。

隨著監(jiān)管部門對部分銀行進行窗口指導，結(jié)構(gòu)性存款目前已進入量價齊跌通道。專家認為，壓降產(chǎn)品規(guī)模會是下半年重點，同時產(chǎn)品實際收益率將繼續(xù)下調(diào)。

監(jiān)管部門再出重拳嚴打“假結(jié)構(gòu)”

“最近通過大數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)一些企業(yè)在疫情期間一邊拿到銀行貸款，一邊又去買理財、結(jié)構(gòu)性存款等進行套利，甚至違規(guī)進入股市、房地產(chǎn)等限制性領域，這都是要采取監(jiān)管措施重點整治的。”北京銀保監(jiān)局黨委書記、局長李明肖日前表示。

這些問題已暴露在數(shù)據(jù)中。央行數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月末，中資銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模達12.14萬億元，環(huán)比增長4.05%，再創(chuàng)歷史新高。值得關注的是，在2.54萬億元的增量中，單位結(jié)構(gòu)性存款占據(jù)絕大部分，超過2萬億元。

企業(yè)結(jié)構(gòu)性存款的凈增額遠遠大于個人，背后折射出的便是資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)專家分析，突發(fā)疫情后，隨著融資端價格不斷下行，一些能夠便利拿到低成本債務資金的企業(yè)通過購買結(jié)構(gòu)性存款，獲取可觀的利差空間，造成了這一輪資金空轉(zhuǎn)套利現(xiàn)象，這正是近期監(jiān)管部門著力整頓結(jié)構(gòu)性存款的大背景所在。

“如果都是‘真結(jié)構(gòu)’就不會達到這么大的規(guī)模，事實上是很多‘假結(jié)構(gòu)’產(chǎn)品打著結(jié)構(gòu)性存款的旗號，給了比普通存款更高的收益，實際上是一種高息攬儲的行為，也是當下出現(xiàn)資金套利的一個重要誘因。這輪整頓清理的核心是限制以假結(jié)構(gòu)性存款這種方式高息攬儲，對資金市場形成干擾。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛在接受《金融時報》記者采訪時表示。

專家同時強調(diào)，因為結(jié)構(gòu)性存款在間接上提高了銀行的負債成本，是阻礙降低實體經(jīng)濟融資成本的重要因素之一，因此監(jiān)管規(guī)范的深層意義也是為了降成本和補短板。

東方金誠首席金融分析師徐承遠對《金融時報》記者表示，“此次結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管主要為了規(guī)避銀行高息攬儲行為，可以引導銀行降低負債成本，為資產(chǎn)端信貸投放利率的降低提供更大空間，從而有利于支持實體企業(yè)發(fā)展。”

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬同樣認為，目前結(jié)構(gòu)性存款高增，一方面是銀行面對負債壓力攬儲力度較大，另一方面是部分企業(yè)利用低成本資金購買結(jié)構(gòu)性存款套利。“此時規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款可以規(guī)范銀行攬儲行為，也可以管理資金空轉(zhuǎn)套利，有利于增加對實體經(jīng)濟的支持并降低融資成本。”

結(jié)構(gòu)性存款進入量價齊跌通道

除了“假結(jié)構(gòu)”的亂象問題，“真結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品的潛在風險問題也受到更多關注。

北京銀保監(jiān)局在披露近期監(jiān)測到的結(jié)構(gòu)性存款市場新問題新動向時提及，“個別銀行在產(chǎn)品設計和宣傳銷售中仍存在一些不審慎行為，如產(chǎn)品嵌入的衍生品交易行權條件區(qū)間過于寬泛、產(chǎn)品信息披露和風險提示不到位等。”

“‘真結(jié)構(gòu)’的問題在于產(chǎn)品確實是有風險的。在今年突發(fā)疫情所引發(fā)的全球市場波動下，以前看似沒有什么問題的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，也可能會有一些潛在的風險。所以‘真結(jié)構(gòu)’盡管不是規(guī)范的核心，但是也有一些潛在風險問題，要及時把握。”曾剛強調(diào)。

“假結(jié)構(gòu)”的整頓與“真結(jié)構(gòu)”的規(guī)范雙向發(fā)力，意味著結(jié)構(gòu)性存款市場將迎來進一步“降溫”，一方面體現(xiàn)在實際收益率將繼續(xù)下調(diào)，另一方面部分規(guī)模較大的中小銀行會大幅壓降產(chǎn)品規(guī)模。

據(jù)相關統(tǒng)計，目前中小銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模在7.9萬億元左右，如果要壓降至去年末規(guī)模(6.2萬億元)的三分之二，意味著中小銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模要下降3.8萬億元，幾乎縮水一半。

隨著監(jiān)管部門對部分銀行進行窗口指導，結(jié)構(gòu)性存款量價齊跌的趨勢已經(jīng)開始出現(xiàn)。央行最新數(shù)據(jù)顯示，5月結(jié)構(gòu)性存款下降了3009億元，其中中小銀行單位結(jié)構(gòu)性存款下降2065億元，中小銀行個人結(jié)構(gòu)性存款下降968億元。

另外，據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，5月結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量為763只，平均預期最高收益率為4.54%，環(huán)比下降43BP;同時，在6月首周，人民幣結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量98只，平均預期最高收益率為4.27%，環(huán)比下降28BP。

“近期結(jié)構(gòu)性存款收益跌幅較為明顯，平均預期最高收益率持續(xù)下跌，近一個月跌幅達到60BP。” 融360分析師劉銀平表示。

業(yè)內(nèi)人士分析，自去年LPR改革以來，貸款市場利率顯著下跌，但是存款利率降幅非常有限。今年以來，銀行業(yè)凈息差水平持續(xù)下降，在監(jiān)管和自身負債壓力下，未來結(jié)構(gòu)性存款收益率下跌是大勢所趨。

除此之外，結(jié)構(gòu)性存款的產(chǎn)品設置將不斷規(guī)范。從目前來看，增設“投資冷靜期”已逐漸成為銀行標配，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、平安銀行(12.760,-0.09,-0.70%)、北京銀行(4.880,-0.01,-0.20%)等多家銀行已在發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品說明書中增加了“冷靜期”一欄。根據(jù)產(chǎn)品說明書，在投資冷靜期內(nèi)，投資者可以解除已簽訂的銷售文件，商業(yè)銀行將遵從投資者意愿進行解除，并及時退還客戶的全部認購資金。

這一設置源于2019年10月銀保監(jiān)會發(fā)布的《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務的通知》，該通知明確要求商業(yè)銀行在銷售文件中約定不少于24小時的投資冷靜期，并載明投資者在投資冷靜期內(nèi)的權利。由于該通知設置了12個月的過渡期，即從2020年10月起，投資冷靜期的規(guī)定將正式實施。

專家喊話銀行：回歸理性發(fā)展

從銀行角度而言，商業(yè)銀行今年以來大力發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的目的之一是維護之前的保本理財存量客戶以及搶奪增量客戶。業(yè)內(nèi)人士對此分析，結(jié)構(gòu)性存款的嚴監(jiān)管格局，可能會導致商業(yè)銀行特別是一些中小銀行的存款壓力倍增。

不過，專家也強調(diào)，對于結(jié)構(gòu)性存款的依賴一定程度上折射出了一些銀行在“存款立行、規(guī)模至上”的老思路下的不理智行為。在當前環(huán)境下，銀行更需要做的是盡快轉(zhuǎn)變規(guī)模至上的發(fā)展觀念，摒棄對資金不計成本的需求，回歸理性發(fā)展。

“未來的銀行其實是效益越高越好，而效益越高不見得是規(guī)模越大。很多銀行如果修正思路，其實根本就不需要采取這種做法。”曾剛認為。

在扭轉(zhuǎn)發(fā)展觀念的前提下，專家認為，未來，銀行業(yè)一方面可通過存款產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道整合及服務優(yōu)化等措施夯實存款客戶基礎，同時在流動性風險可控前提下優(yōu)化存款期限結(jié)構(gòu)以控制存款成本。

另一方面，拓寬負債渠道和優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，可根據(jù)市場情況適當拓展央行再貸款、同業(yè)負債等融資渠道。

“如果真的需要資金，可以通過優(yōu)化負債來源，適度增加主動負債， 也可以借助發(fā)金融債、同業(yè)存單等方式，資金成本可能都比‘假結(jié)構(gòu)’產(chǎn)品要更低。”曾剛強調(diào)，尤其是在利率下行的情況下，銀行加大主動負債力度有助于靈活調(diào)節(jié)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提高利率風險管理能力，優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。

至于如何留住客戶，銀行更需要的是考慮如何通過綜合性服務來提升客戶黏性，而不僅僅是盯住價格優(yōu)勢。

“依靠價格得到的客戶其實是沒有忠誠度的。要打造‘護城河’，核心是根據(jù)客戶的需要，從整體的服務架構(gòu)和模式上去做更多的探索和創(chuàng)新，給客戶提供更多的綜合化服務。事實上，目前互聯(lián)網(wǎng)渠道的發(fā)展已給了銀行存款在渠道、功能方面很多的創(chuàng)新空間。”曾剛認為。(記者 杜冰)