(相關(guān)資料圖)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研報(bào)稱，復(fù)盤歷史，影響6月A股市場(chǎng)走勢(shì)的核心因素是政策和外部事件、基本面和流動(dòng)性。今年6月A股可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)，受世界杯等因素影響有限。行業(yè)配置上，6月科技主線可能不變，建議繼續(xù)逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的電子(半導(dǎo)體、AI硬件)、通信(AI硬件)、電新(AI電力、鋰電)、軍工(商業(yè)航天)、傳媒(AI應(yīng)用、游戲)、計(jì)算機(jī)(AI應(yīng)用)、有色金屬、化工、創(chuàng)新藥等；二是券商、消費(fèi)等基本面可能改善和補(bǔ)漲的行業(yè)。

華金證券主要觀點(diǎn)如下：

復(fù)盤歷史，影響6月A股市場(chǎng)走勢(shì)的核心因素是政策和外部事件、基本面和流動(dòng)性。(1)影響6月A股市場(chǎng)走勢(shì)的核心因素是政策和外部事件、基本面和流動(dòng)性。一是2010年以來6月A股表現(xiàn)偏震蕩，16年中有8年6月上漲。二是政策和外部事件積極可能導(dǎo)致A股6月表現(xiàn)偏強(qiáng)；反之，A股6月則可能表現(xiàn)偏弱。三是經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)A股6月表現(xiàn)也有重要影響。四是流動(dòng)性對(duì)A股6月表現(xiàn)也有影響。(2)歷史上6月世界杯期間A股表現(xiàn)偏震蕩，與基本面、政策、外部事件等相關(guān)。一是歷史上6月世界杯期間A股表現(xiàn)與基本面和政策等相關(guān)：首先，1994年以來7次世界杯期間6月上證綜指有4次下跌，主要受經(jīng)濟(jì)基本面偏弱、外部負(fù)面沖擊等影響；其次，1994年以來世界杯期間上證綜指3次上漲主要受經(jīng)濟(jì)基本面和政策等內(nèi)部因素驅(qū)動(dòng)。二是歷史上6月世界杯期間全A市場(chǎng)交易情緒相對(duì)偏低。

今年6月A股可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)，受世界杯等因素影響有限。(1)6月外部風(fēng)險(xiǎn)可能緩和，政策可能偏積極。一是6月外部風(fēng)險(xiǎn)可能緩和：首先，6月美伊沖突的風(fēng)險(xiǎn)可能緩和；其次，6月中美關(guān)系可能維持平穩(wěn)。二是6月積極的政策仍可能進(jìn)一步落地實(shí)施。(2)6月經(jīng)濟(jì)和盈利可能延續(xù)回升趨勢(shì)。一是6月經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)企穩(wěn)有所回升：首先，6月消費(fèi)增速可能企穩(wěn)有所改善；其次，6月出口可能繼續(xù)維持較高增速；最后，6月制造業(yè)投資增速可能繼續(xù)回升，房地產(chǎn)投資增速仍可能偏弱。二是6月盈利增速可能繼續(xù)上升。(3)6月流動(dòng)性可能繼續(xù)維持寬松。一是宏觀流動(dòng)性可能維持寬松。二是6月股市資金可能維持一定的流入水平。

6月成長(zhǎng)可能繼續(xù)占優(yōu)，大小盤風(fēng)格可能偏均衡。(1)6月成長(zhǎng)和周期風(fēng)格可能繼續(xù)相對(duì)占優(yōu)。一是復(fù)盤歷史，6月成長(zhǎng)和消費(fèi)風(fēng)格多領(lǐng)漲，主要受產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和基本面、政策等因素驅(qū)動(dòng)。二是今年6月成長(zhǎng)和周期風(fēng)格可能繼續(xù)相對(duì)占優(yōu)：首先，AI硬件等科技成長(zhǎng)和周期行業(yè)6月可能維持高景氣度；其次，6月科技成長(zhǎng)和周期等行業(yè)的積極政策可能進(jìn)一步落實(shí)；最后，6月流動(dòng)性預(yù)期可能邊際改善。(2)6月大小盤風(fēng)格可能偏均衡。一是復(fù)盤歷史，6月中小盤通常相對(duì)占優(yōu)，但有世界杯年份的6月，3次中有2次大盤占優(yōu)。二是今年6月大小盤風(fēng)格可能偏均衡：首先，6月流動(dòng)性可能偏寬松；其次，6月風(fēng)險(xiǎn)偏好維持中性；再次，6月科技成長(zhǎng)和部分周期行業(yè)景氣上行；最后，6月消費(fèi)景氣可能有所改善，有利于大盤風(fēng)格。

行業(yè)配置：6月科技主線可能不變。(1)TMT短期可能難大調(diào)整。一是復(fù)盤歷史，TMT成交額占比歷史分位數(shù)達(dá)到95%以上后均伴隨著TMT指數(shù)調(diào)整。二是復(fù)盤歷史，TMT指數(shù)是否會(huì)大幅調(diào)整，主要受外部事件、流動(dòng)性、盈利、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、融資、估值等因素影響。三是當(dāng)前來看，TMT短期可能難大調(diào)整：其一，短期外部事件影響偏中性；其二，短期流動(dòng)性可能維持寬松；其三，TMT指數(shù)盈利增速短期可能維持高位；其四，短期科技成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)可能持續(xù)向上。(2)6月建議繼續(xù)逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的電子(半導(dǎo)體、AI硬件)、通信(AI硬件)、電新(AI電力、鋰電)、軍工(商業(yè)航天)、傳媒(AI應(yīng)用、游戲)、計(jì)算機(jī)(AI應(yīng)用)、有色金屬、化工、創(chuàng)新藥等；二是券商、消費(fèi)等基本面可能改善和補(bǔ)漲的行業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史經(jīng)驗(yàn)未來不一定適用、政策超預(yù)期變化、經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期。