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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，老鋪黃金(06181)現(xiàn)跌超4%，截至發(fā)稿，跌3.98%，報(bào)506港元，成交額1.81億港元。

花旗發(fā)布研報(bào)稱，老鋪黃金今年5月的銷售額預(yù)計(jì)將受節(jié)日促銷帶動(dòng)而超過(guò)4月，但觀察到天貓618活動(dòng)至今的表現(xiàn)較預(yù)期弱，可能是由于高溢價(jià)導(dǎo)致對(duì)價(jià)格敏感的客戶流失。該行指出，由于2月漲價(jià)后金價(jià)走軟，老鋪黃金相對(duì)于傳統(tǒng)金飾商的溢價(jià)已超過(guò)55%，高于2024年前約30%及2025年約10%的水平。

考慮到在線銷售預(yù)期下調(diào)，花旗將老鋪黃金2026財(cái)年收入預(yù)測(cè)下調(diào)6%至377億元人民幣，但受惠于毛利率預(yù)測(cè)提升，凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)維持在82.6億元人民幣不變。對(duì)于2027至2028財(cái)年，為反映價(jià)格敏感客戶流失后的年化表現(xiàn)，該行將兩年收入預(yù)測(cè)降29%至30%，純利預(yù)測(cè)降27%至28%。基于預(yù)測(cè)2027財(cái)年市盈率15倍，該行將老鋪黃金目標(biāo)價(jià)由1,162港元大幅下調(diào)至700港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。