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來源：華爾街見聞

A股科技板塊強(qiáng)勁反彈、成交熱度屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)對(duì)擁擠度的擔(dān)憂隨之升溫。但瑞銀證券最新研報(bào)給出了更具安慰意味的判斷：盡管大科技板塊成交額與市值占比均已突破歷史高點(diǎn)，衡量機(jī)構(gòu)倉位集中程度的核心指標(biāo)顯示，當(dāng)前擁擠程度仍遠(yuǎn)低于歷史峰值，本輪科技成長風(fēng)格的持續(xù)時(shí)間也尚不足兩年。

據(jù)瑞銀證券最新報(bào)告，截至2026年一季度，公募基金對(duì)大科技板塊（含電子、通信、計(jì)算機(jī)及國防）的超配比例為9.9%，低于2025年三季度的11.6%，且顯著低于2015年四季度14.1%的歷史峰值；與消費(fèi)板塊歷史最高超配比例18.7%相比更相距甚遠(yuǎn)。瑞銀指出，公募基金超配比例從周期性低點(diǎn)到峰值通常歷時(shí)約三年，而自2024年9月政策轉(zhuǎn)向以來，本輪科技成長風(fēng)格的超額表現(xiàn)迄今不足兩年。