來源：中新經(jīng)緯

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“幾十萬元真的不算多，在我們?nèi)ψ永?，虧損達(dá)到七位數(shù)的大有人在，那種煎熬沒法說?！?0日，在北京從事白銀批發(fā)的商戶張強(qiáng)（化名）對中新經(jīng)緯說。

截至發(fā)稿，Wind顯示，倫敦銀現(xiàn)報63.771美元/盎司，今年以來累計跌幅約10.93%。滬銀主力合約（AG.SHF）報15.42元/克，較1月末約32.4元/克的價格腰斬。白銀大跌，那些投資白銀的人都怎么樣了？

“這一波行情真的太折騰人了，從高點(diǎn)每克32元跌到15元，持倉的人心里全是煎熬。”聊起今年以來銀價的劇烈波動，張強(qiáng)連連感慨。

張強(qiáng)告訴中新經(jīng)緯：“銀價還在十幾元一克的時候，進(jìn)場囤貨、大批量拿貨的基本都是從事白銀批發(fā)或者相關(guān)工作的圈內(nèi)人。2025年9月下旬，滬銀價格接近11元/克，當(dāng)時我們?nèi)ド钲谒愂袌隹簇?，不少商戶直接把白銀板料直接堆到店門口交易，單筆砸?guī)装偃f元拿貨的人比比皆是，那陣仗跟街邊賣大白菜沒兩樣?！?/p>

市場情緒的分水嶺，是在白銀克價突破20元之后?！皟r格過了20元，普通投資者才大批量涌進(jìn)來，白銀的市場溢價也隨之走高?！睆垙?qiáng)說。

據(jù)張強(qiáng)介紹，自2025年12月到2026年1月底，來找他咨詢白銀的人變多，每天電話不斷。有時，他一天能賣出上百公斤白銀（銀條、白銀板料）。那時，不止普通人跟風(fēng)，行內(nèi)不少人也跟著上頭，他自己也囤了不少貨。

據(jù)張強(qiáng)透露，2月，在銀價22元/克左右時，他的一位客戶前后合計投入兩百多萬元購入白銀板料，到6月10日浮虧大約70萬元。這位客戶本身對貴金屬市場有一定了解，并非純小白散戶。當(dāng)時這位客戶判斷行情還會繼續(xù)走高，便果斷出手大批量囤入白銀板料。

“起初賬面浮盈讓這位客戶信心十足，沒能及時落袋為安。誰料5月中旬后行情快速反轉(zhuǎn)，銀價接連下跌，賬面盈利迅速縮水，最后演變成虧損。但他仍拿在手里，等著行情回暖。”張強(qiáng)說。

張強(qiáng)自己也未能置身事外：“我們?yōu)榱苏＝?jīng)營也囤了部分貨品，如今同樣面臨虧損。這一輪行情里，賺得最多和虧得最慘的，都是我們這些手握現(xiàn)貨的人。”

“天天焦慮，走路都腿軟?！北本┨煅胖閷毘堑陌足y批發(fā)商白明（化名）告訴中新經(jīng)緯，這幾天白銀一路下跌，讓他心慌，他手里還有不少現(xiàn)貨，當(dāng)前行情下，每天一睜眼就虧幾十萬元。

白明說，最近一個月，都沒有什么人來買白銀。今年年初，因為貨源緊張，1000克銀條在大盤價基礎(chǔ)上加價銷售，有時每克能加6毛錢。2月3日—2月24日，1000克銀條在大盤價基礎(chǔ)上每克最高加價4元?！艾F(xiàn)在，1000克銀條價格在大盤價基礎(chǔ)上減5分錢，但是買的人和咨詢的人都不多，和年初銀條被搶斷貨的情況形成強(qiáng)烈反差?！?/p>

李女士今年年初以23元/克價格，從白明的店里購買6根1000克銀條。

行情鼎盛時期，她的持倉單日最高浮盈可達(dá)6000元，這筆投資收益，讓身為工薪階層的李女士欣喜不已，每日醒來的第一件事，就是緊盯白銀大盤走勢，滿心期待行情持續(xù)走高。

在單邊上漲行情的刺激下，李女士為博取更高收益，她拿出全部個人積蓄，在銀價攀升至27元/克時，再度加倉5000克銀條，想靠投資白銀賺取新車首付。

彼時市場熱度空前，甚至有買家愿意在大盤價基礎(chǔ)上，加價5元/克收購她手中的銀條，但李女士沒有出手。市場普遍的看漲氛圍，讓她篤定銀價突破40元/克是必然趨勢。

春節(jié)過后，白銀短暫沖高后，開啟持續(xù)下跌模式。伴隨著銀價持續(xù)走低，李女士的持倉從最高近20萬元浮盈，徹底轉(zhuǎn)虧。最終，她以16元/克的價格清倉所有銀條，虧損近10萬元。不過她計劃等待銀價低位企穩(wěn)后，再擇機(jī)重新入場。

白明表示，他從業(yè)10年來，也是第一次經(jīng)歷這樣的市場行情。在他看來，貴金屬投資從來不是穩(wěn)賺不賠的生意，極致的漲幅背后必然暗藏巨大風(fēng)險，盲目追高，最終只會付出沉重代價。

東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞對中新經(jīng)緯表示，當(dāng)前的白銀行情仍不適合盲目抄底，但中長期具備配置價值，需嚴(yán)格區(qū)分投資周期與工具選擇。

瞿瑞解釋稱，若是中長期配置型投資者，現(xiàn)在可以開始關(guān)注，但不適合一次性重倉買入；若是短線交易者，目前白銀價格仍處在高波動、弱穩(wěn)定的區(qū)間，追跌和盲目抄底的風(fēng)險都很高。白銀雖然價格較高點(diǎn)腰斬，但如果放在更長周期看，現(xiàn)貨白銀仍在60美元/盎司上方，并不屬于傳統(tǒng)意義上的歷史低位。也就是說，“跌很多”不等于“便宜”，只說明前期泡沫和擁擠交易在出清。

瞿瑞指出，當(dāng)前白銀核心風(fēng)險主要在以下四個方面：一是美聯(lián)儲路徑風(fēng)險，若通脹回落不順、實(shí)際利率高位，貴金屬估值承壓；二是工業(yè)替代風(fēng)險，高銀價加速銀包銅、銅電鍍等應(yīng)用，摩根大通預(yù)計2026年光伏用銀同比減少6000萬盎司，若替代超預(yù)期將壓制銀價；三是流動性風(fēng)險，白銀市場規(guī)模僅為黃金1/6，杠桿更高，極端行情易踩踏；四是匯率風(fēng)險，中國國內(nèi)滬銀價格受人民幣匯率波動影響較大，人民幣升值會放大國內(nèi)滬銀調(diào)整幅度。