2026年以來(lái)，國(guó)內(nèi)車(chē)市呈現(xiàn)鮮明的“內(nèi)需承壓、外貿(mào)高增”分化格局，新能源汽車(chē)行業(yè)進(jìn)入存量深水區(qū)。中汽協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2026年前5個(gè)月，國(guó)內(nèi)汽車(chē)整體銷(xiāo)量達(dá)1220.7萬(wàn)輛，同比下降4.2%。然而，新能源汽車(chē)賽道展現(xiàn)結(jié)構(gòu)性韌性，前5個(gè)月新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量達(dá)580.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.5%，其中5月單月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)149.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.4%，實(shí)現(xiàn)回暖。

在此背景下，行業(yè)分化、頭部集中特征凸顯，前5個(gè)月銷(xiāo)量前十車(chē)企占據(jù)行業(yè)85.2%的市場(chǎng)份額，而中小品牌份額被持續(xù)擠壓。以北汽集團(tuán)為例，集團(tuán)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓下滑，旗下極狐品牌長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，銷(xiāo)售體量始終未能跨過(guò)新能源汽車(chē)行業(yè)規(guī)模化盈利門(mén)檻，成為自主新能源汽車(chē)品牌轉(zhuǎn)型陣痛的典型樣本。

銷(xiāo)量數(shù)據(jù)跑輸行業(yè)

【資料圖】

在車(chē)市內(nèi)需同比下滑的背景下，新能源汽車(chē)憑借出口爆發(fā)式增長(zhǎng)穩(wěn)住基本盤(pán)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，新能源汽車(chē)出口183.3萬(wàn)輛，同比翻倍增長(zhǎng)，成為行業(yè)核心增量。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則完全進(jìn)入存量博弈階段，5月新能源汽車(chē)滲透率達(dá)56.9%，存量替代空間充足，但增量資源高度向頭部車(chē)企聚攏。

從月度銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，比亞迪單月銷(xiāo)量穩(wěn)定高于20萬(wàn)輛級(jí)別，理想、蔚來(lái)全口徑月銷(xiāo)量大體站穩(wěn)3萬(wàn)輛關(guān)口，第一梯隊(duì)規(guī)模壁壘逐漸成形，中小品牌生存空間被持續(xù)壓縮。

數(shù)據(jù)顯示，2025年極狐全年銷(xiāo)量達(dá)16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)99%，占北汽藍(lán)谷總銷(xiāo)量的76%。進(jìn)入2026年，得益于低基數(shù)，品牌銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)高增態(tài)勢(shì)，4月銷(xiāo)量達(dá)16532輛，同比增長(zhǎng)101.7%；5月銷(xiāo)量達(dá)17943輛，同比增長(zhǎng)32.82%。

但需要指出的是，該亮眼增速建立在去年同期極低基數(shù)之上，橫向行業(yè)對(duì)比差距顯著。以2026年5月為例，極狐銷(xiāo)量居新勢(shì)力汽車(chē)品牌銷(xiāo)量第八位，不足1.8萬(wàn)輛的月銷(xiāo)規(guī)模，不僅與頭部品牌存在數(shù)量級(jí)差距，同時(shí)也遠(yuǎn)低于新勢(shì)力汽車(chē)品牌月銷(xiāo)3萬(wàn)輛的規(guī)模化盈利及格線。

車(chē)型方面，極狐主力排布于10萬(wàn)元至20萬(wàn)元純電賽道，是當(dāng)前國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)內(nèi)卷最激烈、替代選擇最豐富的細(xì)分市場(chǎng)。相較于吉利、長(zhǎng)安、上汽等競(jìng)品持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拉升高毛利車(chē)型占比，極狐產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，銷(xiāo)量高度綁定中低端配置走量車(chē)型，82%的銷(xiāo)量來(lái)自12萬(wàn)以下低價(jià)車(chē)型。

雙品牌架構(gòu)制約發(fā)展勢(shì)能

記者注意到，雖然北汽股份僅持有北汽藍(lán)谷9.62%股權(quán)、無(wú)控股權(quán)益，但依托集團(tuán)一體化經(jīng)營(yíng)機(jī)制及聯(lián)營(yíng)企業(yè)權(quán)益法核算規(guī)則，極狐的持續(xù)虧損可直接計(jì)提投資損失、占用體系資源，進(jìn)而傳導(dǎo)拖累北汽股份財(cái)報(bào)表現(xiàn)。

港股北京汽車(chē)財(cái)報(bào)顯示，2025年公司營(yíng)收為1640.47億元，同比下降14.8%，歸母凈利潤(rùn)為1.23億元，同比下跌87.2%；2026年一季度經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)加劇，營(yíng)收為314.12億元，同比下滑26%，歸母凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧8.30億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-67.70億元，整體盈利及資金壓力顯著攀升。

作為北汽新能源核心上市平臺(tái)，北汽藍(lán)谷虧損壓力更為突出，2020年至2024年歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損近300億元，未分配利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)。2025年北汽藍(lán)谷業(yè)績(jī)雖迎來(lái)邊際修復(fù)，但主業(yè)脫困進(jìn)度緩慢，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收279.40億元，歸母凈虧損45.63億元，核心整車(chē)業(yè)務(wù)毛利率為-2.35%，新能源汽車(chē)主業(yè)毛利率-2.18%，主營(yíng)整車(chē)銷(xiāo)售依舊虧損。

2026年一季度，北汽藍(lán)谷延續(xù)“增收不增利”走勢(shì)，單季營(yíng)收40.99億元，同比增長(zhǎng)8.65%，綜合毛利率提升至3.04%，但歸母凈虧損仍達(dá)8.70億元，扣非凈利潤(rùn)-8.79億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)未擺脫深度虧損。同時(shí)，公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額-19.56億元，現(xiàn)金流大幅凈流出，疊加76.96%的高資產(chǎn)負(fù)債率，短期償債與資金周轉(zhuǎn)壓力持續(xù)放大。

除產(chǎn)品端短板外，北汽藍(lán)谷“享界+極狐”雙品牌運(yùn)營(yíng)架構(gòu)帶來(lái)的資源分散問(wèn)題，進(jìn)一步制約了極狐的市場(chǎng)突圍能力。公司頂層戰(zhàn)略明確兩大品牌分層獨(dú)立運(yùn)營(yíng)：享界聚焦30萬(wàn)元以上豪華高端賽道，承擔(dān)高毛利、品牌向上的核心任務(wù)；極狐錨定全域主流市場(chǎng)，覆蓋入門(mén)普惠至中高端家用區(qū)間、承擔(dān)整體走量訴求。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，雙品牌戰(zhàn)略初衷為實(shí)現(xiàn)“高端提利潤(rùn)、主品牌做規(guī)?！钡幕パa(bǔ)協(xié)同，拓寬產(chǎn)品價(jià)格覆蓋邊界，但在公司資金、自研技術(shù)、產(chǎn)能、渠道營(yíng)銷(xiāo)資源總量有限的背景下，雙線獨(dú)立投入的模式，被質(zhì)疑核心資源分?jǐn)傁♂專(zhuān)y以全額調(diào)撥資源打造標(biāo)桿爆款，錯(cuò)失行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)窗口。

為扭轉(zhuǎn)持續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，北汽藍(lán)谷將2026年定為盈利攻堅(jiān)年。在2026年5月業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，北汽藍(lán)谷董事長(zhǎng)劉觀橋立下軍令狀：雙品牌年度攻堅(jiān)至高42萬(wàn)輛銷(xiāo)量。其中，極狐承擔(dān)走量任務(wù)、目標(biāo)鎖定30萬(wàn)至32萬(wàn)輛，享界聚焦高端市場(chǎng)、目標(biāo)10萬(wàn)至12萬(wàn)輛。然而，從2026年前5月終端交付表現(xiàn)來(lái)看，極狐累計(jì)交付不足8萬(wàn)輛，享界也交付僅約1.7萬(wàn)輛，整體進(jìn)度大幅滯后年度均分目標(biāo)。